【摘要】 嘉实基金吴越：疫情修复行情值得期待
4月28日，嘉实大消费研究总监吴越表示，自2020年新冠肺炎疫情爆发以来，每一轮国内疫情传播到有效控制后，受损企业分阶段上涨，收益超额。这一轮修复市场值得期待。目前目前市场调整只是多维事件因素积累后的集中释放，不是趋势性下降，也不代表这一轮慢牛在过去3-5年结束。从中长期来看，整个股权资产和资本市场的上升趋势将继续。
吴越具体分析，经过一年多的调整，大多数消费者公司的估值风险已经释放，甚至部分方向的定价也回到了历史低水平，预计2022年将成为消费者行业的拐点年。从估值的角度来看，大多数消费者行业的估值都处于过去五年的底部，这使得下行风险相对较小。一旦基本面反转，该行业的上行空间相对较大。从这个角度来看，今年的消费开始是不利的，第二季度可能会有结构性的机会，下半年的整体消费者行业相对更加乐观。从中期和两三年的角度来看，它已经到了一个值得关注甚至开始增加布局的黄金窗口期。
吴越说，消费是一种典型的通货膨胀受益资产，大多数消费品都有能力提高价格和价格传递。因此，今年很可能是消费者获得超额回报的明显一年。其中，农业是一个进攻性的方向，因为农业受益于通货膨胀，特别是所谓的生猪价格和全球农产品。