【摘要】 国泰君安：破发率走高 打新基金规模缩水明显
国泰君安(601211)发布研究报告称，2022Q1新股破发率超过30%，新基金规模明显缩水。股票底仓在一定程度上拖累了新收益，2~7亿规模的新基金依然是主流。2022年Q1新基金整体收益为-3.7%，固定收益+战略面临回撤压力。国泰君安表示，新基金前五大行业占所有重仓股持股的47%，持仓集中度依然较高。前五大行业仍分配在食品饮料、银行、电力设备、医药生物、电子行业，整体偏好消费+银行+科技。深圳新基金增持行业前五名是农业、林业、畜牧业、渔业、有色金属、房地产、电力设备和银行，前五大行业是食品饮料、电子和家电。
2022Q1新股破发率超过30%，新基金规模大幅缩水。国泰君安从所有混合基金中筛选出726只经常参与新基金。与2021Q4相比，新基金数量没有下降，但新基金资产总值仅为5544亿元，同比下降近10%，新基金资产规模大幅缩水。总体而言，股票比例相对稳定，保持在20-23%，债券比例也大幅下降，占66-73%，股票市值中位数为1.35亿，股票和债券的配置规模不同程度下降。
股票底仓在一定程度上拖累了新收益，2~7亿规模的新基金仍然是主流。2022年Q1a股市场持续下跌，上证50跌幅10.65%，科技创新50指数跌幅21.97%。除了破发压力，新基金还面临着巨大的底仓压力，突出了固定收益+产品回撤赎回压力。在国泰君安筛选的726只新基金中，约41%的产品规模集中在2~5亿以内，其次20%的产品规模在5~7亿之间。从规模上看，7亿规模内的新基金仍然是当前市场的主流配置，占60%以上。新基金的平均净资产规模已从21Q4的5.4亿降至22Q1的4.8亿。
2022Q1新基金整体收益为-3.7%，固定收益+战略面临回撤压力。从2022年Q1新基金收益率表现来看，2亿以内新基金收益中位数达到-7.99%，2~5亿新基金收益中位数达到-4.51%，5~7亿新基金收益中位数达到-3.04%，7~10亿新基金收益中位数达到-2.69%。
新基金前五大行业占所有重仓股持股的47%，持仓集中度依然较高。根据国泰君安统计的新基金持仓分布情况，新基金a股总体持仓1151亿元，其中重仓股市值达到599亿元。前五大行业仍分布在食品饮料、银行、电力设备、医药生物、电子行业体偏好消费+银行+科技，食品饮料(73.31亿，环比下降)，银行(66.83亿，环比上升)，电力设备(64.35亿，环比上升)，医药(42.79亿，环比上升)。
新基金保持在22Q1增持农业、林业、畜牧业、渔业、银行和煤炭、食品和饮料、家用电器和汽车。新基金上海前五大增持行业是银行、煤炭、医药、交通、建筑、减持行业是家电和汽车。新基金深圳增持行业前五名是农业、林业、畜牧业、渔业、有色金属、房地产、电力设备和银行，减持行业主要是食品、饮料、电子和家电。