【摘要】 瑞银胡一帆：经济反弹需政策更快执行
瑞银财富管理亚太地区投资总监、宏观经济总监胡一凡博士在最近的全球和中国市场前景和投资战略媒体电话会议上表示，虽然中国经济第一季度超出预期，但预计第二季度将相对疲软。下半年经济需要政策力度和更快的实施才能反弹。
基于中国许多地方的疫情和经济增长的挑战，美联储表现出更强硬的局面，瑞银财富管理最新将人民币兑美元的目标价格从6.40降至6.55；今年9月12月和明年3月的目标原本是6.45，最新降至6.50。
胡一凡指出，第一季度经济数据高于预期，但预计第二季度经济将疲软。根据国家统计局4月18日发布的数据，初步计算，第一季度国内生产总值（GDP）270178亿元，同比增长4.8%，同比增长1.3%。
据分析，第一季度的投资和出口相对强劲。去年，基础设施投资相对疲软。今年，地方政府发行的特殊债券已超过1万亿元，今年年度金额为3.65万亿元，其余金额现在需要在6个月内用完；房地产投资相对疲软，3月份跌至负，预计将持续一段时间。中央政策主要以保险项目为基础，但对开发商来说，今年仍。
此外，第一季度销售数据疲软，其中3月份负增长3.5%。预计4月份销售额将进一步恶化，5月份和6月份将有所改善。其中，汽车销售下滑最为严重，主要是由于消费者需求疲软和供。制造业拖累。
胡一凡预计，今年第二季度经济将下滑至4%。直到下半年疫情影响逐渐缓解，经济才能实现大幅反弹。目前疫情对消费影响很大，尤其是服务业。比如2019年影院基本只有50%-60%。
在货币政策方面，尽管央行降低了存款准备金率25个基点，但低于市场预期。预计4月底将出台更多政策。与货币政策相比，今年的财政政策将发挥更重要的作用：预计财政将增加2万亿元的支出，发行4.7万亿元的特殊债券，减税约2.5万亿元，占GDP的8%。
瑞银预测，如果经济进一步疲软，预计将出台更多的政策来支持消费。与此同时，房地产政策可能会有一些适度的放松。目前，有20多个城市对购房、套房抵押贷款、首付。贷款利率的放松将进一步缓解中国经济的下行压力。
胡一帆指出：经济反弹确实需要政策的帮助，需要更快的实施。
从外部角度看，美联储加快了政策收紧的步伐。目前，美联储的投资资本可能会转移到美国，这种现象预计将在今年下半年更加明显。
今年3月，美国两年期债券利率超过十年期债券。虽然现在已经放缓，但瑞银预计到年底，两年期债券将达到2.75%，而十年期债券将达到2.5%。虽然收益率曲线的倒挂往往被视为经济衰退的指标，但胡一凡指出，除夕只有部分国债分阶段倒挂，不是长期趋势。此外，美联储大幅购买债券必然会降低十年期债券，这更多的是政府敢于行动的。预计今年美国经济增长将达到3.5%。
此外，俄罗斯和乌克兰之间的冲突使世界进入了一个安全第一的新时代。在国际不信任的新环境下，瑞银预计政府和企业越来越有可能将安全和稳定的重要性放在效率和价格上。因此，在安全第一的前提下，这些投资将成为未来的总体趋势。
总的来说，瑞银对能源行业持乐观态度，预计能源将继续上升，金融股票将有一些新的机会，并对一些长期投资机会持乐观态度。