【摘要】 南方基金：全面降准与定向降准相结合 验证稳增长政策基调
综合存款准备金率下调与定向存款准备金率下调相结合，与以往单次存款准备金率下调50bp相比，范围更加克制。在回答记者提问时，央行表示，目前流动性已处于合理充足的水平，重点是引导金融机构积极利用存款准备金率下调资金支持受疫情严重影响的行业和中小企业。结合定向存款准备金率下调，应体现救助的特点。短期内，对实体的救助作用大于扩大国内需求，但验证了中国的货币政策仍处于适度宽松的周期。此外，存款准备金率下调每年约65亿元，可通过金融机构传导促进社会综合融资成本的降低。
降低存款准备金率再次验证了稳定增长的政策基调，货币政策仍然优先考虑我。最近，美国债券利率的快速上升导致了中美十年期国债利差的逆转。受此影响，央行的降息空间可能有限，这是市场更担心的问题，也导致股权资产表现疲软。因此，监管机构开始使用更多样化的工具来调整货币供应，如鼓励降低中小型银行存款利率的浮动上限，可以缓解银行净息差压力，扩大金融利润实体的空间。中国银行业和保险监督管理委员会今天也在第一季度银行业保险业运营发展新闻发布会上表示，鼓励大型银行和其他高质量上市银行将逐步恢复合理水平，旨在振兴银行股票资产，提高货币乘数，支持促进地方政府发行专项债券，拓宽中小型银行补充资本渠道，提高金融机构抵御风险，服务实体经济的能力。各种政策旨在避免信贷崩溃，稳定经济增长和市场信心，央行今天也表示保持合理丰富的流动性，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济市场，未来中国货币政策的重点可能仍在稳定增长，同时考虑内外平衡。
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