【摘要】 国金基金陈恬：A股最困难的阶段即将过去，坚定看好三条投资主线
年初以来，A股市场经历了大幅震荡调整。进入2月份，俄乌冲突爆发、大宗商品涨价、多地疫情反复……一系列突发事件为市场增加了更多变数。今年A股会走出什么行情？在复杂多变的市场环境中，我们该采取什么投资策略？
近日，国金基金主动权益投资部基金经理陈恬在接受中国财富网采访时表示，市场最困难的阶段快要过去，坚定看好高端制造、科技创新、新兴消费等板块。
A股最困难的阶段即将过去
2月底爆发的俄乌冲突，打乱了全球经济复苏的节奏，导致石油等大宗商品价格上涨，全球经济面临通胀压力。此外，美联储的一系列加息动作，令市场风险偏好受到压制，对A股市场带来一定的影响。
陈恬认为，从估值上看，A股本轮下跌从去年12月中旬开始，经历了4个多月下跌，估值已经到了非常低的水平。俄乌冲突和疫情反复，这两个因素是新增变量，对权益市场的影响已经在市场中有很多反映。
在“稳增长”的背景下，市场预期未来的货币和财政政策都将发力。预计经济将在二季度见到底部，今年或许能实现5.5%的GDP增速目标。
“基于上述原因判断，A股最困难的时候应该已经过去了，现在处于市场偏底部的区域。”陈恬表示，对持仓的股票比较有信心，不管从估值、企业竞争力，还是未来长期发展预期，都比较有信心。“从这个角度讲，我对市场没有太多的悲观情绪。”
坚定看好高端制造相关板块
2022年开年，新能源汽车、光伏、半导体等去年涨势迅猛的行业集体下挫，而煤炭、房地产和银行等低估值板块逆势走强。
一季度收官，上证指数累计下跌10.65%，深证成指累计下跌18.44%，创业板指累计下跌19.96%。
在剧烈的市场震荡中，基金经理如何调仓、规避风险？看好哪些行业和板块？
陈恬介绍说：“年初市场跌下来之后，我们的仓位其实没有太大变化。随着战争和疫情等因素的叠加，我们反复梳理持仓股，在行业和公司上有部分调整。”
比如，一些基础化工、制造业相关板块，就要确定其上游成本来源，会不会受到俄乌冲突长期化的影响。“经过反复梳理，我们大概调整了1/5的仓位，替换成了内需相关、‘稳增长’相关的行业，且符合中国长期的结构升级、转型发展的行业。”
谈到今年看好的投资主线，陈恬表示，短期看好“稳增长”相关板块，中长期看好伴随中国经济转型发展的主题和板块，包括制造业转型升级、高端制造、新兴消费等。
比如，以军工、半导体为首的自主可控板块，以及新能源车、光伏等。“这两个方向在过去几年已经在市场上演绎得比较充分了，未来仍是中国中长期发展的主线。”
陈恬认为，未来10年或更长一段时间，高端制造是中国经济转型升级最核心的抓手。“发展高端制造业，一方面可以提升我国出口企业的竞争力，参与全球市场竞争；另一方面可以突破进口环节的‘卡脖子’瓶颈，比如军工板块的航空发动机产业链，半导体、芯片产业链等，这对中国经济长期发展的重要作用毋庸置疑。”陈恬说。
投资的核心：要在市场低位布局
陈恬在加入国金基金之前，有近15年的股票投资研究和分析经验，对能源化工、高端制造、大消费等领域有长期研究和积累。
他现在管理的两只基金——国金鑫悦经济新动能混合基金（A类份额010375）、国金新兴价值混合基金（A类份额014818）就是围绕上述领域投资布局的。
陈恬介绍说，这两个产品的核心特点，都是围绕中国经济转型升级的未来方向，而不是传统制造业或周期行业。选股上，重点甄选有竞争力的公司，做长期持股的打算。
“国金鑫悦经济新动能是一只主题基金，成立于2020年11月，投资范围主要是科技创新和高端制造领域。国金新兴价值是今年3月初成立的产品，围绕科技创新、低碳转型和新兴消费这三个方向来做组合的布局和投资。”陈恬说。
陈恬擅长自下而上选股，喜欢用长远视角做投资，挖掘潜力高成长股票。他说：“希望我管理基金组合的收益，来自于上市公司的长期业绩增长。”
对于普通投资者来说，如何才能选出长期来看业绩优秀的基金？
陈恬建议，首先要选择合适的基金经理。“一个好的基金经理有自己成熟稳定的投资风格。你还要了解基金经理的历史收益率等基本情况。这些在基金季报和年报里都有介绍。”
其次，要考察基金经理选行业和选股能力。“比如市场上这位基金经理的投资风格占优时，他的投资业绩中有没有体现出超额收益，这能反映出他真正的选股能力。”
陈恬最后补充道：“最关键的是，一定要在市场低位买，这是投资的核心。如果盲目追高就可能被套。这是一个投资方法论的问题。”
（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）