【摘要】 超600亿！公募参与这项业务，又创新高
从2019年6月起步，公募基金参与转融通证券出借业务总市值又创新高。截至2021年基金年报，该制度实施2年半，已有193只公募基金参与了转融通证券出借业务，总市值达到602.22亿元，同比增长47%。
多家公募机构及投研人士表示，转融通证券出借业务对公募基金产品增厚收益、最大化持有人利益有积极作用，也有利于改善融资融券业务发展不均衡的局面。随着未来指数基金的蓬勃发展和业务的不断深化，转融通业务还有广阔的发展空间。
增厚投资业绩
近一年平均超基准收益2.46%
从基金业绩来看，参与转换证券贷款业务的基金的市场表现值得称赞。
数据显示，截至4月7日，参与融资证券贷款业务的基金近一年净值平均超过基准收益率为2.46%，连续两年以上参与融资贷款业务的77只基金近两年净值平均超过基准收益率为6.89%，为投资者带来更好的收益体验。
许多行业机构和投资者表示，上述制度有利于增加基金收入，通过证券贷款业务可以获得一定的费用，有利于基金持有人利益的最大化。
南方基金表示，对于公募基金，尤其是指数基金来说，融资证券贷款业务是增加收益、争取持有人利益最大化的重要工具。以市场需求较大的中国证券交易所500指数成分股为例，其成分股中纳入融券标的的权重超过94%。假设按照法律法规要求的比例上限持续贷款30%，理论年增长收入约为0.5%，基本可以覆盖ETF的管理费。考虑到未来主板放开利率市场化，预计收入将进一步增加。融资贷款业务已成为增厚指数基金收入的重要来源。
在南方基金看来，融资业务增厚收益的影响一方面受融资融券标的比例的影响，另一方面也受证券市场供需的影响。
长期以来，a股市场对中小型市值目标的融资需求相对较强。随着融资目标范围的扩大和公共基金参与融资证券贷款的逐渐成熟，以中国证券500为代表的中小型指数成分股的融资价值越来越明显。南方基金相关人士表示。
北京一位大型公开发行指数基金经理还表示，融资证券贷款业务对公开发行基金产品具有收入增长作用，增加了公开发行基金产品融资证券贷款业务的热情，收入增长将受到产品融资证券贷款业务比例和融资证券贷款率等因素的影响。
根据基金经理的计算，如果ETF转融证券贷款业务占20%，其转融证券贷款利率按年化1.7%计算，贷款满一年，则该产品转融证券贷款业务带来的收加约为0.34%。如果ETF是低利率ETF，管理费和托管费率之和仅为0.20%，则产品转融证券贷款业务收入增加可覆盖其管理费和托管费。
上述基金经理表示：在上述情况下，转融通证券贷款业务的增厚收入将等同于大多数ETF的管理费和托管费率。
事实上，早在2019年6月中国证监会例行新闻发布会上，中国证监会就发布了公开发行基金转换证券贷款业务的政策。现在该政策已经实施了近三年，公开发行基金参与该业务的热情也在上升。
所谓融资证券贷款业务，是指基金通过证券交易所综合业务平台以一定的利率向中国证券金融有限公司贷款，证券金融公司到期偿还贷款证券及相应权益补偿并支付费用的业务。
超过20%的股票ETF产品参与。
仍有广阔的市场空间。
根据《公开募集证券投资基金参与融资证券贷款业务指南（试行）》的规定，封闭期股票基金和部分股票混合基金。开放式股票指数基金及相关连接基金。战略配售基金可以依照法律、法规和基金合同的规定参与贷款业务。招股说明书的协议。
从目前参与融资业务的产品类型来看，主要有股票ETF。少数场外指数基金。指数增强基金。指数连接基金和其他产品类型。以股票ETF为例，在615个股票ETF产品中，有145个股票参与融资业务，占23.58%，部分股票基金尚未关闭参与融资证券贷款业务。
许多基金机构和投资研究人员也表示，许多合格的基金没有开展这项业务，可能是由于基金合同的约束，对基金类型和规模的监管要求等，在基金公司层面也需要做好人员准备。系统。业务资格等。
北京大型公开发行指数基金经理表示，基金首先要满足中国证监会《指引》中公开发行基金类型和规模的要求。此外，一些成立较早的老产品面临着基金合同不包括转让证券贷款业务条款的障碍，因此产品在开展业务前需要修改基金合同。
在基金公司层面，北京大型公开发行指数基金经理表示，基金公司还需要配备专业人员，建立业务体系。采购系统，然后向相关单位申请业务资格。
在上述基金经理看来，由于融资融券业务的规模取决于下游融资融券市场的规模，融资融券市场的宣传和投资者的教育可以有效促进融资融券业务的发展。
尽管面临一些发展瓶颈，但许多机构和投资者表示，随着指数基金的快速发展，转型融资业务仍有非常广阔的市场空间。
南方基金表示，未来，随着科技创新委员会和创业板的利率。期限市场调查制度预计将推广到主板，这将在更大程度上提高公共基金和其他机构投资者贷款股票的热情，进一步扩大贷款业务的深度和广度，更有利于为持有人寻求利益。
在南方基金看来，对于市场来说，融资贷款业务可以改善融资融券业务发展不平衡的局面。目前，主板融资融券业务发展不平衡，主要是由于市场融资融券来源相对不足。由于资本实力的限制，许多证券公司只储备少量的证券品种或不稳定的证券来源，导致市场融资融券实力相对缺乏，风险管理功能无法反映。随着融资融券的发展，投资者可以用来对冲市场风险，丰富投资策略。
南方基金相关人士表示，目前沪深交易所除科技创新板外，融资融券目标已扩大至1600个，科技创新板、创业板注册制下发行上市的股票首日即可融券。融券目标的扩大有利于融券业务的蓬勃发展。
北京大型公开发行指数基金经理的空间。北京大型公开发行指数基金经理还表示，随着指数基金的蓬勃发展，未来将有更多的基金开展业务。公开发行整合业务的不断增长扩大了相关基金的收入来源，增强了产品的吸引力和竞争力。