【摘要】 主打医药主题公募“不合时宜”，兴银基金主动权益投资“押宝”或选错人
兴银基金可能把振兴股权产品的希望寄托在联系广泛的投资总监杨坤身上，但到目前为止效果并不明显。与此同时，大股东华福证券可能有限，公司的权益之路并不容易。
兴银基金成立于2013年，常年在公募行业默默无闻。特别是今年以来，公司主动权益产品几乎全线崩溃，只有一款产品没有失去业绩基准。
在过去两年的结构性市场中，中小型基金凭借其出色的短期业绩实现了许多规模飞跃的例子。兴银基金似乎也想效仿：例如，杨坤的思维接近热点，投资周转率高，股权团队多次提升新人。然而，公开发行的江湖是成功与失败。目前，兴银基金似乎并没有将其押给人。
杨坤产品年内大幅失去业绩基准。
追逐热门赛道或前景黯淡的右侧投资。
从第一季度公开发行排名来看，虽然有1万种产品通过重仓地产煤实现了30%的增长，但更多的主动权益基金未能实现正回报。在市场不景气的背景下，也可以解释表现基准的优势。截至3月31日收盘，全市场70%以上的主动权益超过了各自的业绩比较基准。
但兴银基金也是例外:据《红周刊》统计，兴银2022年前成立的11只基金中，有10只在第一季度失去了业绩基准，其中5只甚至超过了10%。
以杨坤为例。目前，她参与管理的三款产品中，有10%以上的产品失败了。特别是兴银科技与人合一个月，第一季度净值下降了28.66%，失败业绩基准超过13个百分点，同类排名倒数第三。
另一个与人合作的兴银鼎新也不好。第一季度净值下降23.87%，与业绩比较基准差距超过15点；此外，她独立管理的兴银繁荣首选第一季度净值下降近20%，超过11个百分点。
在这方面，基金分析师常乐指出：这些产品主要是去年新能源等热门行业的股票。但今年的低迷导致了基准的损失。
例如，兴银科技增长了一个月。从重仓股来看，该基金去年第四季度主要重仓中航机电(002013)、北方华创(002371)、钢研高纳(300034)等军工科技股。根据沪深300首季度近19%的下跌情况，8只重仓都输给了沪深300，尤其是中航机电、西子洁能(002534)。
根据最新的基金年度报告，该基金去年年底只有1.84亿元，但持有多达114只股票。虽然持有大量股份，但头寸集中在军工、科技、新能源、医药等领域，板块下跌导致基金难以独处。
从延长时间周期来看，三款产品的周转率一直很高，每个季度末的头寸都发生了很大的变化。去年第四季度末，与第三季度末相比，该基金有；同期，兴银鼎新和兴银繁荣首选9只重仓股被替换。据信息，去年三款产品的周转率约为114%、1340%和5007%。
至于她的操作，一位不愿透露姓名的知情人士透露：她管理的产品波动很大，通常依赖新闻而不是基本面，所以周转率也很高。此外，尽管她管理的一些产品在季度末显示出一些大型蓝筹股，但这可能不是真正的季度头寸。
门面基金产品频频换头。
兴银大健康如扶不起阿斗
从兴银的主动权益团队来看，杨坤的核心C位置毋庸置疑。去年，《红周刊》发表了一篇文章《公司排名下降，大健康主题产品危机四伏兴银基金众多股权公开发行产品规模令人担忧》。现在情况似乎没有好转，明星基金经理的离职余波仍在发酵。
张海军于去年第四季度辞职，自2019年3月起担任兴银大健康基金经理。从过去的简历来看，他曾担任华福证券资产管理总部副总经理、股票集合资产管理计划投资经理，具有丰富的实践经验。
在他管理基金两年多的时间里，他的工作回报率约为47.31%。虽然他在1861个类似产品中只排名第1155位，但他的整体表现基准仍然接近40%。
不考虑市场变化和行业波动，与现任基金经理张世略相比，自去年10月29日接管管理以来，工作回报率仅为-15.68%，业绩比较基准为11.7个百分点；张海军辞职后，他独自管理。到目前为止，他只获得了-14.29%的回报率，失去了8.55个百分点。
其中，在12月31日的重仓股中，第七大重仓股味知香(605089)是预制菜概念受益股，但今年下跌33.35%；此外，该基金第十大重仓股水晶光电(002273)是一家光电元器件制造公司，今年下跌35.83%。
在管理兴银大健康之前，他只在兴银战略选择和兴银科技增长一个月的滚动中有管理经验，并与杨坤共同管理。重仓科技公司之所以在大健康主题基金中，也可能与之前管理的两款产品科技色彩浓厚有关。
兴银健康成立于2015年，是公司最早的主动股权基金之一。六年多来，基金经理五次更换。但从业绩来看，频繁的变化并没有改善其业绩落后的局面。它不仅长期失去了业绩基准，而且整体上处于负回报状态。
也许正因为如此，该基金的规模也从成立之初的5.35亿元缩水，去年12月31日只剩下0.19亿元。上述知情人士透露:兴银大健康发行时，由兴银主要募集，但由于基金业绩惨淡，兴银基金与兴银的关系一度尴尬。
这只基金将来能反击吗？似乎很难。从过去的经验来看，张世略曾担任兴银基金的行业研究员和基金经理助理。自2020年接管公开发行以来，他只有一年多的管理经验，无法从公共信息中判断他是否有专业背景。
新人频繁上位，基金规模迷你。
兴银基金僧多粥少的局面可能难以维持。
此外，去年12月15日，杨坤还辞去了战略选择和研究选择两只基金。张世略独自管理战略选择，王思宇独自管理研究选择，管理经验不足两年。
王思宇以前也没有独立管理经验。她和杨坤一起管理兴银繁荣的首选。在杨坤卸下研究选择的同一天，她卸任了繁荣的首选。因此，两位女将军都掌舵一只基金。
从投资风格来看，她去年年底的重仓股主要集中在消费、医药、科技等方面，并配备了建筑材料、家电等，体现了蓝筹股成长向低估的偏差。她在年报中称之为相互平衡的策略。然而，从所有头寸来看，包括新能源、军工、银行、酒店等行业的股票。当规模只有0.71亿元时，所有股票数量达到138只，表现为极端分散。此外，该基金2021年的周转率为1216.88%。
在兴银基金中，王思宇、张世略等新人并不少。在主动权益团队的9位基金经理中，高鹏、蔡国亮、林德涵、王伟的管理经验不到2年。
对此，格上金樟投资研究员谢诗琪表示:新基金经理通常管理资金的年限比较短，面对市场的大幅波动，应对经验会比较少，或者能力圈研究覆盖的行业不够广泛和深入。目前，新人和经验丰富的基金经理共同管理的产品很多。
除了大多数新人，更糟糕的是，产品规模也更大。据统计，再加上今年新成立的碳中和主题，公司只有12种主动权益产品，规模相对迷你。兴银科技最大的增长只有2.06亿元，兴银先锋增长和兴银消费趋势等5种产品都低于清算线。
对此，一位业内人士王伟(化名)表示:近两年公司高管变动频繁。在新高管成立股权团队的需要下，很多经验不足的研究员被提拔为基金经理，导致股权团队成本激增，不得不用固定收益部门的收入支持股权业务。