【摘要】 兴业基金邹慧：适度均衡行业配置 精细化遴选个股
自2022年年初以来，a股市场经历了巨大的冲击波动，在各种内外因素的影响下，工业基金股权研究总监、工业研究选择混合基金经理邹辉认为，核心是基于房地产销售信贷衍生低于预期，导致市场估值水平收敛。第一季度已经过去，今年宏观经济、政策措施和产业趋势逐渐清晰，邹辉表示，相信随着一系列稳定增长措施的实施，经济将逐渐稳定复苏，经过早期调整，预计市场估值水平已回到相对较低的位置，市场投资价值已经显现。
面对今年可能更复杂的投资环境，邹辉结合对市场和行业的判断，表示将通过适度平衡的行业配置和精细选择股票来积极应对。今年可能没有类似于过去几年个别繁荣轨道的贝塔市场，不适合在轨道上进行高比例配置。同时，我将选择优秀轨道上的优秀公司，特别是竞争壁垒高、竞争力强的核心公司。
邹辉认为，所谓的超额回报必须来自差异化。与2021年略有不同，基于流动性，今年不适合选择市值太小的公司。因此，差异化可能更精细，需要反复验证公司的核心竞争力是否能承受行业变化的影响，包括供需模式的变化、成本上升、管理难度增加、技术变化等。如果企业能够平静地应对这些影响，那么早期的下降或更好的投资机会。