【摘要】 中欧基金周蔚文：适应估值和宏观环境的调整 对未来不悲观
3月31日，中欧基金股权投资协会主席周伟文在其管理的中欧新蓝筹股年报中表示，中欧基金旗下多种产品发布了2021年年报。2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。市场调整后，对未来并不悲观。
周伟文认为，2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。估值维度是消化之前股价的涨幅，使股价的长期走势与基本面的长期走势基本一致；在宏观环境中，要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境向流动性收紧、利率上升的国际环境。至于今明两年的布局，周伟文指出，我们可以关注中国经济如何在房地产和疫情的考验下攀登障碍。
与此同时，周伟文还在年度报告中强调，市场调整后，对未来并不悲观。年度报告显示，他的判断主要基于三个原因：一是轨道目标调整基本完成，泡沫很小；二是过去2-3年也属于结构性牛市，投资价值大；第三，虽然全球流动性收紧，但中国以往的政策更具前瞻性，货币政策空间宽松，相对有利。
对于投资老兵来说，多变的市场也提供了多元化的投资回报来源。周伟文在年报中表示，未来中欧新蓝筹股将沿着好行业选Alpha，困难逆转行业选Beta的主线寻找投资机会。
具体来说，中欧新蓝筹股将重点关注两种投资机会：一种是未来多年持续改善的行业，如新能源、光伏、军工等行业。这些行业的大部分估值都很昂贵，但细分行业的基本面可能会分化，该基金将考虑选择基本面发生积极变化的细分行业进行配置。第二类是困难逆转行业。这些行业的股价处于较低水平，短期运营不确定，但从大约两年的维度来看，运营可能会恢复正常，甚至比历史繁荣年份更好。周伟文关注的困难逆转行业主要包括水产养殖、餐饮旅游、媒体、房地产等。他说，他计划根据未来相关行业的利润增长率和估值情况动态调整这些行业的配置比例。