【摘要】 永赢基金万纯：医疗器械是时间的朋友
医疗器械是时间的朋友，创新药物需要与时间赛跑。最近，永英基金指数和数量部门负责人。医疗器械ETF基金经理万春在接受《中国证券报》采访时，医疗器械基本上是精密智能制造，采用小步快跑微创新，研发往往螺旋，增长路径相对稳定，因此医疗器械具有良好的可持续增长。
对于近期市场高度关注的新冠肺炎抗原检测试剂，万春预计未来行业集中度将继续提升，龙头企业市场份额有望持续上升，市场将在质量、迭代能力、规模三个方面展开竞争，最终可能成为少数公司的游戏。
时间的朋友
万春认为，医疗器械在整个医药行业具有独特的优势。
医疗器械的本质是精密智能制造，采用‘小步快跑’的微创新。它的研发往往是螺旋式的，在现有产品的基础上不断升级和进步，一代比一代更强大。从低端到高端，这种技术演变是连续的，增长路径相对稳定。在设备行业，从来没有满分的产品，行业透明度更高，创新焦虑小于药品。它更像是一种长期流动和强大的商业模式，与企业一起成长。纯粹是指医疗器械行业创新的本质。
另一方面，万春表示，在创新药的轨道上，有一条双十定律，这意味着从研发到上市的原始研究药物平均需要10年的时间和10亿美元。当重型专利药品到期时，仿制药将大量涌入。例如，2015年著名仿制药企业TEVA重型创新药格拉替雷专利到期。从股价表现来看，专利到后期市场预期释放，戴维斯双杀。即使是创新药品的领导者也需要依靠巨额的研发支出来巩固自己的地位，研发风险系数也很高。然而，不排除一些biotech因偶尔的研究而成为行业黑马，因此创新药品自下而上的选股至关重要。万春说。
此外，从全球医疗器械行业的发展过程来看，医疗器械已被充分证明是一条优秀的投资轨道。医疗器械消费作为一种刚性需求，经济周波动相对较小。随着全球人口的持续增长和人口老龄化程度的提高，预计医疗器械行业将保持持续稳定的增长；中国仍处于早期阶段。在快速发展阶段，许多细分领域的定位率也相对较低。随着国内替代品的增长。独立可控的需求增长，国内医疗器械行业未来几年仍将保持快速发展。
因此，万春认为，医疗器械具有良好的可持续增长，是时间的朋友，而创新药物则需要与时间赛跑。
抗原检测集中度提高。
最近，国务院发布了《新冠肺炎抗原检测应用计划（试行）》，首次提出在核酸检测的基础上增加抗原检测作为补充。然后，从国家发布文件到批准上市。进入收藏。纳入医疗保险，抗原检测实施得非常快。
万春表示，抗原自检有助于对新冠肺炎检测进行分级和分流，避免核酸统一使用造成的医疗资源浪费，缓解集中检测需求场景下检测资源短缺。随着后续政策的实施，市场空间有望在后续打开，医保发布包容性信号也有助于未来C端成交量。万春说。
除了中国，万春还指出，国际市场对抗原检测的需求空间也很大。近日，海关公布了1-2月新冠肺炎抗原检测试剂出口额，1月抗原检测试剂出口额164.8亿元，2月抗原检测试剂出口额180.2亿元，累计345亿元。随着核心企业的扩大和国内后续需求的共鸣，抗原检测试剂生产企业的爆炸性和可持续性预计将超出预期。万春说。
然而，万春还表示，随着新冠肺炎抗原检测试剂的收集和释放，市场竞争肯定会加剧。除了监管政策对生产准入门槛的限制、要求、资金、技术、人才等R&D成本的投入外，品牌质量、认知度、营销接触率都是相关企业获得市场份额的关键。在炎热的市场需求下，企业持续高质量的生产和稳定的供应能力变得非常重要。万春预计未来行业集中度将继续提升，龙头企业市场份额有望持续上升，市场将在质量、迭代能力、规模三个方面展开竞争。
对于最近的市场，万春指出，目前的位置处于中长期低位。统计数据显示，a股整体估值水平已降至历史低点。上证综指低点的长期性价比(以隐含ERP测量)可与几个历史底部(2012年2016年2018年2020年)相比。
廉价的估值从来都不是上涨的原因。未来市场能否真正迎来大规模市场的关键在于经济底部的稳定和企业利润增长的改善。这一领域应关注前瞻性的变量——社会金融指标，加快新的社会金融改善，投资者对流动性预期和利润预期的改善往往是推动市场上涨的核心变量。万春说。