【摘要】 招商基金：风格轮动较快但缺乏明确进攻主线 短期继续维持箱体震荡格局
今天(2022年3月30日)，由于俄乌冲突边际缓解，a股高开高走强势上涨。上证指数上涨1.96%，收盘326.60点；创业板指数上涨4.02%，收盘2696.83点；深证成指上涨3.10%，收盘12263.80点。结构方面，房地产、建材、电力设备等行业领涨。
受俄罗斯和乌克兰第五轮谈判的积极进展和全球风险资产的推动，a股市场今天开盘走高。我们认为主要原因如下：1）黄金稳定会议发表声明后，部分房地产企业的融资压力开始缓解，加上许多地方，以促进需求方购买和贷款限制政策的放松，以及投资者对放松房地产政策的预期，房地产行业及相关产业链引领市场；2）俄罗斯和乌克兰局势的积极变化也促进了风险偏好的阶段性修复，电力设备和新能源等增长行业大幅反弹；3）全球大宗商品的调整也降温了国内早期交易的顺通胀市场。
展望未来市场，我们认为今天a股市场的风格轮换很快，但缺乏明确的攻击主线，并在短期内继续保持箱体冲击模式。金稳将面对市场关注，对症下药，稳定分子端（企业利润）信心，巩固分母端（市场环境因素）预期。回顾过去，市场仍面临着企业利润负增长压力叠加贴现率上升和波动放大的问题，即股票定价维度利润预期下降，贴现率预期上升，短期内继续保持箱体冲击。在配置方面，我们继续把握低风险特征的主线，关注低估值和利润改善的交集。我们继续保持a股市场短期冲击但中长期投资价值突出的观点，中长期稳定增长和企业利润。