【摘要】 华夏基金阳琨：股票已处于性价比较高的位置
3月30日，华夏回报混合基金2021年年报披露。基金经理杨坤在年报中表示，从长远来看，每次大幅下跌都将是进入市场的更好时机。从股债收益差指数来看，股票已经处于性价比较高的位置。
杨坤表示，自今年年初以来，以成长型股票为代表的许多公司都经历了快速下跌，新能源汽车、光伏、半导体、军工、医药等行业都可以找到自己下跌的原因。有些原因只能作为事后的解释。短期下跌更直接的因素是，由于缺乏盈利效应，基金发行规模同比大幅下降，股市缺乏增量资金。在股票游戏中，拥挤的成长型股票流行轨道很容易形成负交易反馈。
从更长的时间维度来看，杨坤表示，他相信高质量的股权资产将取代房地产，成为居民财富的主要载体。当然，资产价格的波动是必须承担的成本。在投资者做好资产配置风险管理的前提下，当股票估值处于合理低位时，应克服内心的恐惧。
在投资策略方面，杨坤表示，将继续坚持投资行业需求空间大、竞争格局好的优质公司，努力从中长期维度思考问题。为了降低投资组合的波动性，未来将在一定程度上优化头寸集中度、估值容忍度和交易拥挤度，但投资组合的超额回报最终必须来自对投资机会的前瞻性思考和对投资公司的深入了解，以加强新年的能力。