【摘要】 永赢基金于航：负面因素正在消退甚至变得正面
3月26日，永英智能领先混合基金发布2021年年报。在年报中，基金经理余航用数千字介绍了他对宏观环境和市场情况的研究和判断。余航表示，目前市场的负面因素正在消退甚至积极。
余航指出，中国正处于全球能源革命的前沿，是领导者和潮流引领者。能源革命的本质是能源成本效益的比较。光伏和风电取代化石能源是因为它们的成本较低，而不仅仅是环保。世界上1%的沙漠铺设光伏足以满足当今世界的电力需求。当清洁电力变得容易获得时，电动汽车不可避免地会取代油车，因为一方面，充电比加油便宜得多（充电和更换网络建成后），另一方面，智能汽车还需要汽车各部件的信息传输和响应速度达到电子级，这就要求汽车由电驱动，并储存大量电能。
余航指出，成长轨道的调整已经近半年了，原因有很多，包括但不限于市场对新能源产业产能过剩或需求不足的担忧，对大宗原材料上涨影响制造成本的担忧，以及对美联储加息的担忧。“但我认为最根本的原因是疫情期间全球流动性宽松，股权资产估值大幅史中心。因此，当影响估值的外部因素发生变化时，表现为平均回报。目前，这些负面因素正在消退甚至积极。例如，成长型股票的估值大幅下降。自去年高点以来，新能源、半导体和军工行业的调整一般在30%以上，2022年的利润仍保持在30%左右的高增长，这意味着与去年高点相比，目前成长型行业的估值下降了一半以上，实际上已经回到了历史平均水平以下；美联储首次加息。淡季大宗商品库存补充后，旺季面临去库存压力，第二季度价格将下跌；第二季度还将验证新能源和其他成长型行业的基本面。A股增长板块目前面临的形势是利润高，估值见底。”余航说：“尽管目前的国际形势令人困惑，俄罗斯和乌克兰之间的紧张关系可能会对全球资本市场产生影响，但正如巴菲特所说，‘坏消息是投资者最好的朋友’。因此，我们对未来持乐观态度，无论是长期还是短期。”余航总结道。