【摘要】 发挥FOF产品优势多角度实现收益和风险多元化——访兴证全球FOF投资与金融工程部丁凯琳、刘潇
在投资中，没有一种投资类型总是完美的。就像过去两三年一样，股票基金在结构性上涨的市场上为投资者赚取了良好的回报，但今年，股票基金的表现相对黯淡，相对稳定的固定收益资产已成为投资者的避风港。其中，风险分散、配置优化的稳定公开发行FOF已经出现。
稳定FOF如何平稳波动，在投资组合中发挥压舱石的作用？为此，记者采访了兴证全球基金FOF投资与金融工程部基金经理丁凯林、投资经理刘晓等领导FOF管理团队之一。在他们看来，稳定的FOF可以通过多种资产和多种角度实现产品回报和风险的多样化。随着金融管理向净值的转变，低风险水平的FOF可以成为金融替代的更好选择之一。
波动市场的避风港
2022年，投资难度急剧上升。如何在风险偏好下降的市场中实现财富净值曲线的稳步上升？FOF基金经理作为公募行业的资产配置专家，提供了新的思路。
在投资中，没有一种投资类型总是完美的。高比例的股权资产配置可能会在单边上涨的市场中获得更多的回报。但从长远来看，适当的稳定产品配置是投资组合中的压舱石。
丁凯林说，稳定的FOF不仅可以帮助普通基金投资者降低投资组合风险，提高稳定性，而且适合没有丰富基金投资经验的投资者。例如，一个投资小白人可能从来没有购买过FOF产品，从来没有购买过有权利的产品，事实上，你可以从部分稳定的FOF产品开始。此外，随着金融管理向净值的转变，许多客户可能喜欢购买资本保护产品，但他们将来可能不会购买。一些投资者会选择其他产品进行替代，而稳定的FOF也是一个不错的选择。
稳定FOF致力于实现风险分散和相对稳定的回报。如何实现？以即将发行的兴证全球首选稳定持有FOF6个月为例，丁凯林解释说，从过去的角度来看，配置80%以上的固定收益资产可以提供更好的安全垫。此外，较小的头寸可以通过风险资产和类似股权资产进行适当的收益增厚。
该产品的目标不是为了获得巨大的收入，而是为了更稳定地实现增加固定收入的目标。因此，一方面，我们在资产配置的选择上有很大的空间；另一方面，产之间的粗相关性或低相关性，努力实现资产稳定增值的目标。刘晓解释说。
构建专业高效的FOF团队。
过去不久的2021年是公开发行FOF的亮点时刻。随着产品数量和规模的激增，头部化的趋势越来越明显。兴证全球基金自2016年以来一直在组建团队，为FOF和养老FOF产品做准备。到目前为止，它已发展成为一个拥有17人的团队。它管理着7种不同风险等级的普通FOF和养老FOF产品。截至2021年底，管理规模已超过280亿元。
资产配置和基金筛选是FOF产品实现可持续回报的核心。在资产配置方面，刘晓表示，在每月的资产配置会议上，各研究领域和线路的同事将对不同类型的市场进行相应的评分，然后每个投资经理和基金经理根据会议结论和自我判断进行一些战术调整。
例如，从去年下半年开始，我们认为新能源和极端增长的投资非常拥挤，而且估值非常昂贵。在这种情况下，我们将逐步降低新能源主题或极端增长基金或这些风格资产的比例。从目前的第二季度开始，股权资产的成本性能在早期调整后显著提高，利率债券也进入了稳定波动后的配置点。我们还需要不断地跟踪和观察它。丁凯林说：总的来说，我们的全球FOF风格仍然考虑更稳定，大多数时候，调整思维仍然会更左和反向。
筛选基金就是选人。刘晓解释说，这主要是基金经理投资模式的稳定性和未来创造超额回报的可持续性。具体来说，结合数据和面对面沟通，观察基金经理在过去的投资过程中是否形成了相对稳定的投资模式，以判断基金经理未来是否能继续创造超额回报，是否能成为我们产品更好的投资目标。
丁凯琳作为业内较大的公开发行FOF管理团队之一，在分工方面表示，团队中有17人，就像七巧板一样，各有各自的领域划分。每个人都履行自己的职责，努力更好地研究自己的领域，通过相互讨论和促进，共同实现从资产配置到基金研究到最终投资研究文化的转变，并有效地反映在产品中。
守正出奇，千里之行，一直是兴证全球FOF团队坚持的本心。首先要做好我们的本质和底线，通过差异化研究做一些初步的事情。千里之行，我们不追求快速达到高度，而是想脚踏实地慢慢积累经验，与信任我们的客户长期携手。丁凯琳说。