【摘要】 中庚基金丘栋荣：战略性看好港股的系统性投资机会
3月17日，中庚基金发布公告，中庚价值质量基金自3月18日起恢复正常认购，基金经理邱东荣将信心自购基金不低于1500万元（自2022年3月18日起10个交易日内）。（详见相关公告）
邱东荣表示，经过最近的深度回调，股权资产的吸引力进一步提高，从基本面、估值、政策等多种因素，为低估值投资策略创造了绝佳的投资机会。目前对市场机会的看法从以往的结构性机会转变为系统性机会，特别是对香港股市的系统性投资机会持战略乐观态度。他还强调，依托低估值投资战略体系，他有信心通过正确承担风险，为持有人建立低风险、低估值、高成本效益的基本投资组合，以获得可持续的超额回报。
据报道，中庚价值优质基金是一只可投资股票资产比例为60%-95%的混合型基金，其中可投资于香港股市通用标的股票占股票资产的0%-50%。该基金成立于2021年1月19日。当时，低估值策略被市场风格偏离到极致。高估值增长风格与深度价值风格之间的估值差异几乎达到了100%的历史水平。然而，当时，丘东荣公开表示：极端的市场结构性市场为低估值策略创造了绝佳的投资机会，给了我们构建近五年来估值最低、基本面风险小、持续增长能力强的投资组合的机会，预计未来将获得更高的预期回报。
在香港股市方面，丘东荣一年前对香港股市中价值股的投资机会持坚定乐观态度。即使香港股市整体处于大熊市环境中，特别是以互联网、科技、医药为代表的成长型股票的调整也非常大。然而，中庚价值和质量持有的香港股市中的低估值股票仍为投资组合做出了积极贡献。
邱东荣表示，在目前的市场环境下，他对香港股市的成长型股票、价值型股票和一些互联网公司的系统性机会持战略乐观态度。主要原因是：首先，在估值方面，经过不断调整，以互联网、科技和医药为代表的香港股市的成长型股票估值下降到了相当有吸引力的水平。其中，恒生科技指数多只成分股回落80%以上，部分龙头公司估值下降到个位数水平。随着基本面风险的降低，估值更便宜，可以很好地满足低估值投资策略的选股标准。
第二，基本面不断改善，如互联网公司。1)行业需求包括娱乐、消费、社交等核心需求，以及货币能力和实现能力；2）监管政策限制了行业的过度扩张，限制了公司的资本支出，特别是跨领域、跨行业的资本支出，显著改善了整个行业的竞争模式。同时，让这些企业更加谨慎地对待资本支出，更加关注其核心主营业务，盈利能力和造血能力不断提高；3）由于估值下降，从高估值扩张到低估值收缩，预计投资回报率将显著提高，领先公司将从大资本支出和投资现金流转变为积极的经营现金流。
第三，在交易层面，由于国内外政策的影响，海外资金撤离和南下资金流入缓慢，导致股价大幅下跌。然而，这些政策的负面因素正在被消除，海外和国内的监管政策都可能达到顶峰，因此交易层面的风险已经完全释放。叠加政策护理、中美互信政策、金融合作加强、内部政策稳定，在交易层面非常有利。
丘东荣总结说，对于整个香港股市来说，从去年的结构性机遇到战略性和系统性机遇。对香港股市的价值股持乐观态度，以互联网、科技、医药为代表的成长型股票等系统性投资机会。同时，我们仍对a股市场价值股（如金融、房地产）、能源资源公司、中小型价值股等持乐观态度。
风险披露：市场存在风险，基金投资应谨慎。基金过去的业绩及其净值并不意味着未来的市场表现，基金经理管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩的保证。