【摘要】 A股现罕见高性价比 鹏扬老将朱国庆掌舵新基再出发
近年来，随着a股市场国际化进程的加快，海外机构基金不断涌入市场，叠加社会保障基金、养老基金等长期基金进入市场。市场机构化和国际化的趋势越来越明显。a股市场的投资生态正在悄然发生变化，基于基本面的价值投资理念也很流行。据报道，彭阳基金副总经理朱国庆计划掌舵新基金彭阳质量选择混合证券投资基金（基金代码：A13575；C13576）目前正在发行中。基金将充分发挥朱国庆产业配置和选股的优势，努力实现投资者长期超越市场的回报。
朱国庆作为一名具有24年证券经验和国内外双重投资背景的基金经理，非常重视为投资者获得超额回报。朱国庆认为，行业配置和选择股票是获得持续超额回报的有效途径。值得注意的是，由于国际政治因素，当前股市估值大幅回调，成本效益罕见，为投资者提供了很好的布局机会。
在行业选择方面，朱国庆认为，通过对行业需求、供给、趋势、行业政策和宏观政策的深入分析，可以找到适应中国经济结构调整、增长潜力大、竞争格局好的行业。站在当前的时间窗口，朱国庆表示，从估值的角度来看，以房地产基础设施产业链和大型金融板块为代表的顺周期产业的整体估值处于底部，信贷改善和财政政策的实施将有效地改善顺周期产业的基本面。从繁荣的角度来看，新能源汽车、光伏、风电都处于高繁荣的趋势，预计将保持军工、半导体等高繁荣。关键是要做好估值和增长之间的平衡。从疫情维度来看，大消费将成为后疫情时代的受益目标，特别是餐饮旅游、线下零售等服务消费受疫情影响较大的子板块，也将是疫情消退后繁荣恢复最受益的板块。在制药行业，关注CXO板块，创新制药和低估值制药子板块。
朱国庆解释说，通过自下而上的深入基本面研究，从公司可持续竞争力、盈利能力和增长、公司治理结构、管理团队和安全边际四个维度进行选择。可持续竞争力的调查主要通过公司的商业模式、品牌优势、研发优势等垄断因素；盈利能力和增长重点关注公司可扩大市场规模，重点关注投资比例和现金流生成能力的核心业务和资本。此外，通过对公司股权结构的分析，对公司治理结构和管理团队进行了调查，如过去的业绩和管理动机、关联方的交易分析。朱国庆强调，好公司也应该有好的价格，合理的安全边际是投资的必要条件。通过各种估值方式，选择安全边界较高的股票，如国内外同行比较，避免陷入可能的价值陷阱和增长陷阱。
值得一提的是，在选择高质量上市公司的基础上，为了进一步提高投资者的基本体验，朱国庆将其头寸分为压舱石+催化剂两类公司。压舱石股票，无论何时购买，只要持有时间足够长，就有可能赚钱，是投资组合的底部头寸部分。短期催化剂公司是指在未来六个月或三个季度内在一年内发挥催化剂作用的公司。朱国庆强调，催化剂主要从基本维度出发，如预计业绩增长将迎来拐点、重大技术突破、新产品突破等，而不是市场情绪、风格等催化剂。
朱国庆强调，投资既要保持信心，又要有耐心。信心要求对个股进行深入研究，有机会时有信心买入；基于对公司和行业的深入了解，下跌敢于增加头寸，上升到合理的价值，也敢于兑现收益。耐心在于等待高质量股票的估值回归，耐心持有估值下降到合理价值范围的股票。朱国庆指出，在市场大幅波动中，个股研究能力强的基本面投资有机会获得超越市场的投资回报。投资中注重核心竞争力的优质公司，不仅是获得长期资本回报的来源，也是有效控制投资风险的手段。
当别人贪婪时害怕，当别人害怕时贪婪。市场的大幅调整正在为新基金建立头寸提供难得的进入机会。随着鹏阳混合基金的发行，投资者可以利用该基金布局中国优质企业，更好地把握中国证券市场的长期发展机遇。