【摘要】 国轩高科的谋局与破局
国轩高科(002074)落地三个月后，国轩高科正式获得大众量产定点。
3月9日，国轩高科技在互动中表示：目前，公司与公众的合作进一步加深。公司已获得公众的正式大规模生产指定，相关产品将用于客户最大的新能源平台。公司相关部门正在全力推进，努力尽快实现大规模生产。这一声明具有里程碑意义，将是公众成为大股东后的第一次供应合作。
对于国轩高科技来说，它已经成为电池企业中第一个吃螃蟹的人。它与强大的下游大众汽车有着深厚的联系。它不仅专注于深圳国内电池市场，而且具有海外资本的背景。
回顾2018年，由于补贴政策的影响，三元锂电池流行，几乎没有人认为磷酸铁锂将回到主流。坚持磷酸铁锂的国轩高科技公司受到质疑，曾被认为是倒车。目前，新能源汽车行业已从政策支持转向市场驱动，电池企业和化工企业加强了马力，加强了布局。此时，国轩高科技率先开拓资本市场，引进大众中国作为战略投资者，深化工业市场的战略布局。
困境到变局，磷酸铁锂反超。
自2016年以来，国家首次将电池系统的能量密度纳入评估标准。高能量密度和长续航里程已成为补贴的重点。由于能量密度最高，三元材料得到了重点发展，并逐渐成为市场主导地位。根据GGII数据，2016-2018年三元电池装机比例从20.66%大幅上升到53.92%，而磷酸铁锂装机比例从66.56%下降到37.86%。
国轩高科技在磷酸铁锂路线备受质疑的情况下，仍坚持加大对铁锂领域R&D资金和人才的投入。2015年至2020年，公司R&D支出从1.4亿元增加到6.96亿元；R&D支出占营业收入的比例从4.9%增加到10.4%；公司R&D人员2300人，其中1000人专注于铁锂和三元材料的科学研究。2018年，国轩高科技磷酸铁锂材料电池能量密度达到190Wh/kg，系统能量密度达到140Wh/kg。2018年至2021年，国轩高科技的铁锂技术不断突破行业认为的天花板。2021年，能量密度达到210Wh/kg的磷酸铁锂问世，再次向外界证明了国轩铁锂龙头的实力。
2021年是磷酸铁锂全面进攻的一年。
随着补贴的下降、成本的集聚、稳定性和使用寿命的三大优势，磷酸铁锂已成为汽车公司的首选。特斯拉、小鹏、哪吒汽车等，磷酸铁锂电池新车、戴姆勒、奔驰、大众等也明确了磷酸铁锂路线。
受下游需求推动，磷酸铁锂在产量、销量、装机量等方面全面超过3元。2021年，磷酸铁锂电池装机量占51.7%，产量和销量约占57%。
动力电池产业联盟数据显示，2021年国轩高科技装机量8.02GWh，同比增长140%以上。从国内排名来看，国轩高科技装机量超过LG新能源，排名第四。从配套车型结构来看，2021年国轩高科技数量约为39.5万辆，其中乘用车数量约为34万辆，占公司总装车数量的86%，客户结构不断优化。
但这些改善在财务报表上仍然滞后。公司前三季度财务数据显示，营业收入同比增长40%，相对装机量增长缓慢，净利润增长仍略显疲软。但另一方面，随着公司客户结构的优化，公司的财务质量有所提高。2020年，Q3公司2021年经营活动现金流分别同比增长200.26%和107.99%。
谋局，资本市场惊人一举。
2020年5月29日，国轩高科技抛出固定增长计划，计划通过非公开发行股票和协议转让引入公众作为公司大股东。并购也被市场评价为有望重写当前国内锂电池模式的合作。同时，也意味着国轩高科技在新能源、碳中和快速发展的背景下，通过直接引入股权，与世界顶级汽车企业进行了深度绑定，为未来发展开辟了想象空间。
为什么国轩高科技受到公众的青睐？这个问题已经被资本市场多次关注。大众中国首席执行官的话可能已经给出了答案：国轩高科技不仅是中国第三大电池供应商，而且具有较强的研发能力，特别是对于电动汽车市场至关重要的电池，具有较强的电池化学成分研发能力。此外，他们对电池的原材料供应链也有很好的控制。
后续也是资本预期的。国轩高科技乘坐大众快车，一路开挂。公司整个产业链的布局延伸到锂矿资源端，开辟了碳酸锂-正极材料-动力电池-电池回收整个产业链的生态布局。公司与大众的合作也逐渐深化，进一步扩大到大众集团水平，成为第一代标准电池指定开发商，公众也公开表示，将帮助公司研发、管理、采购人员培训，帮助国轩高科技提高业务利润。
大众人抬轿子。
国轩高科技在工业市场和资本市场如鱼得水，不仅受到大众的祝福，也受到众多知名汽车公司的祝福。
2021年，国轩高科技连续发布多项战略、投资等合作协议公告。2021年8月，国轩高科技与越南温捷签署合作备忘录，合作开展磷酸铁锂电池研发生产项目；11月，公司与长城汽车(601633)签署合作框架协议，确定2022-2025年交付总电量不低于10GWh；12月，公告透露，与美国某大型汽车上市公司达成战略合作，客户预计2023-2028年电池采购总量不低于200GWh。根据行业机构统计和机构研究信息，2021年，国轩高科技装机容量为8.02GWh，出货容量约为16GWh。结合公司已敲定的订单量，意味着国轩高科锂电池业务未来几年将迎来倍数级增长。而对产能目标的设定，更是展现了国轩高科技和大众的雄心。国轩高科技2025GWh从之前的100GWh调整到300GWh。
目前，国轩高科技开发的磷酸铁锂电池单体能量密度为210Wh/kg，是全球磷酸铁锂大规模应用技术的领先水平；系统能量密度可超过180Wh/kg，并将继续关注材料系统开发、电池开发、前瞻性技术开发、产品工程设计和储能产品规划，重点关注230Wh/kg磷酸铁锂电池和400Wh/kg三元电池。
突破:突破三元。
虽然国轩高科技始终定位精铁锂强三元的发展战略，但从业务结构来看，3元电池仅占2020年底28GWH总产能的5GWGWh，三元电池和磷酸铁锂呈现28种格局。从资本市场的投资逻辑来看，缺点是空间，差距是潜力。梳理国轩高科技业务，发现也在三元领域形成突破。
2021年7月，有媒体就宁德时代(300750)、国轩高科技、蜂巢能源等动力电池技术进行了较大竞争。在固态电池方面，三家公司选择了无钴少钴作为三元的主要发展方向。其中，国轩高科技发布的固态电池三元材料在保持现有性能几乎不变的基础上，通过降钴提锰处理，具有更高的循环稳定性和安全性。
同年7月，国轩高科技与公众签署战略合作协议，双方计划合作开发三元标准电池，在合肥新站区建设公共20GWh标准电池项目。此后，合肥新站总产能提高到50GWh，20GWh计划于2023年中前正式投产。
此外，据国轩高科技去年11月报道，公司高镍三元电池单体能量密度超过302Wh/kg，系统能量密度超过200Wh/kg，成功实现大规模生产。该电池配备了多种中高端车型，是目前覆盖面最广、出货量最大的高能密度电池产品。根据国轩高科技研发规划，下一个目标是开发能量密度为400Wh/kg的三元电池。
展望未来，根据大众规划，大众集团标准化电池将正式量产并覆盖大众。