【摘要】 保本理财退出资管江湖，公募重点打造一站式固收精品货架
随着新的资产管理规定的正式实施，市场资本保护金融和承诺固定收入已成为历史，国家金融进入净值产品时代，以债券基金为代表的固定收益产品正成为资本保护金融的替代投资，吸引了越来越多的居民作为配置选择。
然而，自今年以来，股市继续波动，可转换债券市场高回调叠加。以混合债券二级基金和部分债券混合基金为代表的固定收益+产品今年收入大幅回落，80%以上的固定收益+基金自今年以来收入为负。
与此同时，由于内外部因素的干扰，债券市场波动较大，今年从纯债券基金到短债券基金的收入也普遍经历了大考验。
好的产品体系和平台一样重要。投资者如何选择低波动、低回撤的固定收益产品？
平台、基金经理和产品是投资者根据自身风险偏好选择不同债券基金时应考虑的三个维度。
28只纯债基金最大回撤小于0.1%
随着2018年《新资产管理条例》的颁布，打破刚性交易、去渠道、去非标准已成为资产管理行业最迫切的整改要求。去年过渡期结束后，资本保护金融产品清算，金融业务进入标准化发展阶段。
截至2021年底，截至2021年底，中国银行2021)》，截至2021年底，银行金融市场规模为29万亿，同比增长12.14%，比2020年增长5.24个百分点。由于金融业务的多样化，投资者数量显著增加。截至2021年底，金融产品投资者数量为8130万，同比增长95%。
报告还提到，净值理财产品占93%，理财业务进入真净值时代。与此同时，固定收益理财产品的比例进一步增加。截至2021年底，固定收益理财产品规模达到26.78万亿，占92.3%，同比增长8%。
资料来源:中国理财网、招商证券。
可以看出，在股市持续波动的背景下，以债券基金为代表的固定收益产品越来越受到投资者的关注，成为资产配置的主要选择。
债券基金今年以来的表现如何？
数据显示，截至3月4日，债券基金今年业绩分化明显，平均收益率为-0.39%，最高收益率为8.80%，最低产品收益率为-19.60%方面，平均最大回撤-0.81%，单个产品最大回撤-14.64%。
从数据中可以看出，即使是固定收益投资，收益背后也存在风险。对于普通投资者来说，尤其是风险承受能力相对较弱的投资者，即使是债券基金也不意味着本金的绝对安全。因此，控制波动和下调是对基金经理的更高能力要求。
在这方面，十大之一的嘉实基金努力保持其固定收益产品的低波动、低回撤，为持有人提供良好的体验，创造更稳定的收入。
嘉实基金成立于1999年3月，是国务院直属证监会监管的十大基金管理公司之一。截至2020年底，其管理资产总规模超过1.3万亿元，公募基金回报近2.3万亿元。
数据显示，截至3月4日，嘉实基金旗下58只纯债基金平均最大回撤仅为-0.20%。其中，包括嘉实3个月理财、嘉实致源42个月定开等7只纯债基金保持零回撤；包括嘉实稳祥、嘉实超短债在内的21只纯债基金最大回撤不超过0.1%。
据了解，为了维护持有人的投资经验，嘉实基金建立了严格的风险管理体系，努力减少事前、事中、事后的波动，争取收益灵活性。
例如，事先，嘉实基金强调要坚持资产的安全边际，提前制定回撤控制模型，降低不同资产之间的相关性，降低资产组合带来的波动风险，并根据不同的风险水平，不断动态监控产品交易过程，通过人工干预防止触及风险阈值。
投资的本质是认知。基金行业的研究常说价值发现和认知实现。许多基金公司会在投资团队背后隐藏研究团队，但嘉实基金的观点是：投资就是研究，坚持通过研究驱动投资。嘉实基金的投资研究体系始终保持着市场领先地位，投资研究团队超过300人。在三四线城市运营仓库、商店甚至线下商店的收据已成为嘉实基金经理的日常投资研究。
此外，固定收益投资能力在嘉实基金内部被描述为基石固定收益，足以看出其重要性。
早在2005年，嘉实基金就成立了固定收益研究的二级子部门，形成了涵盖信用研究、信用策略、交易能力、多资产投资和替代资产的多资产挖掘能力。嘉实基于资本市场的发展，把握客户的需求，继续提升基石固定收益能力，进一步向专业化和平台发展。
纯债稳定还是固收+弹性？
精细的投资能力最终可以满足不同客户的稳定配置需求。
目前，嘉实固收产品的范围已经涵盖了短债、纯债、固收+等细分轨道，形成了覆盖不同产品、不同期限、不同风险偏好的多层次产品体系，每条轨道都有优秀的产品，就像一站式固收精品货架。
以目前闲钱配置首选的短债基金为例，国内首只超短债基金来自嘉实基金。
2006年4月，嘉实超短期债务基金成立至今已运营16年。短期债务基金因期限短而得名。在延续货币基金运营灵活、资产配置安全、流动性好的基础上，采取货币增强投资策略，可获得高于货币基金的回报。
数据显示，截至3月4日，嘉实超短债成立以来，收益率为68.86%，年化收益率为3.36%，受到超百万投资者的追捧。
嘉实超短债不仅填补了短期债券基金市场的空白，也促进了短期债券基金市场的发展。嘉实的另一张短期债务名片——嘉实的短期债务应运而生。数据显示，截至3月4日，嘉实中短期债为3.51%，在115只类似基金中排名前1/5。
嘉实在中长期纯债方向上也有很多优秀的产品。
嘉实稳祥纯债、嘉实稳华纯债、嘉实稳元纯债被称为嘉实稳系列纯债三剑客，均获得海通证券最新基金评级报告三年期五星级评估。其中，成立5年以上的嘉实稳祥纯债A同时获得5年期五星级评估。数据显示，截至3月3日，嘉实稳祥成立6年来，年化收入达到4.29%，同类排名前1/5。在今年债券市场波动下滑的情况下，嘉实稳祥近一年最大回撤不超过0.06%。
在混合债券基础方面，嘉实债券的声誉更为响亮。嘉实债券成立于2003年7月，是中国最早的债券基金之一。截至3月4日，嘉实债券自成立以来，累计收益率已达到218.70%，19年年化收益率已达到6.41%，近5年最大回撤仅为0.42%。
为了满足国家资产再配置的财务需求，嘉实在固定收益+轨道上逐渐形成了不同风格的产品选择，如嘉实在固定收益+解决方案CIO胡永青领导的嘉实稳定收益、嘉实稳定收益、嘉实浦惠等。，依托1+N资产配置解决方案，通过固定收益和股权资产的灵活配置，分散单一资产波动的风险。以嘉实稳定收益成立于2019年，嘉实浦惠为例，去年两款产品的绝对回报超过6%，最大回撤控制在3%以内。
再比如嘉实大养老板CIO王茜执掌的嘉实新和一年期混合基金，自2019年成立以来，经历了2020年，2021年两次股市大幅波动，债券市场深度调整。嘉实新和A成立以来最大回撤仅为1.71%，成立以来收益率为11.83%，年化收益率为5.20%。
罗马不是一天建成的。绩效回报、排名、回撤等定量指标反映了基金经理构建资产组合的能力，也反映了平台实力与投资研究体系共同作用的智慧成果。投资研究能力建设是一项长期而系统的项目。嘉实基金在这条坚持困难、正确、实践长期主义的道路上，一直是这样。