【摘要】 兴业基金刘方旭：春耕布局，动态均衡行业配置
目前可能是基金投资者焦虑和困惑的时期。经过过去三年的持续市场上涨和基金投资的高回报，我建议投资者适度降低2022年的回报预期，将今年作为春季农业布局、固定投资或逢低买入配置的年份，耐心等待秋季收入季节的到来。这是工业基金股权投资副总监刘方旭最近被问及他最想与投资者分享的一句话。作为一名具有丰富实践经验的高级基金经理，刘方旭面对当前的市场环境，也思考和应对——春季农业布局、动态平衡行业配置、注重风险和收入平衡，适当调整产品组合中的板块配置结构。
在过去的两个月里，a股市场经历了巨大的冲击调整，投资者情绪减弱。可以看出，目前和未来的主要压力在于国内经济增长的持续压力，上市公司更难盈利；外部是美联储加快缩减利率的过程，导致外资流入放缓甚至流出的风险，以及近期地缘政治形势紧张引发的全球资本市场动荡。刘方旭分析道。因此，他的应对策略是适度降低利率敏感性高的科技增长和产品组合行业配置中相对疲软的消费者医药，以及稳定增长主线的价值周期板块。
最近，随着上市公司年度报告的披露，刘方旭的重点也集中在各轨道上领先股票的表现是否符合甚至超出了市场预期。总的来说，我认为价值周期类股票更有可能达到预期，而科技增长类股由于充分的市场预期而容易低于预期。结合目前的国内经济环境和2021年上半年的高基础，今年上半年企业盈利的压力相对较大。在上市公司整体利润增长疲软的情况下，我将继续关注业绩环比改善板块和个股的投资机会。在具体细分行业方面，刘方旭对银行、煤炭、石油、有色金属等更为乐观，原因是银行和上游大宗原材料近期业绩明显改善，繁荣持续上升，估值相对较低，他判断这些行业在稳定增长的主线下将有较好的业绩。
随着两会时间的到来，刘方旭对两会市场也有自己的看法。考虑到今年下半年将迎来20强，今年两会前后的货币、金融、产业等政策基调可能会稳定。市场对此有充分的预期，所以在我看来，‘两会市场’不会缺席，但不应该预期太高。