【摘要】 万家基金固收总监苏谋东：打造稳健型固收+产品的佼佼者
3月1日，来自万家基金公司固定收益部总监苏谋东，拥有13年投资研究经验的老兵，参观了《每日经济新闻》下午茶专栏，为投资者带来了对固定收益市场的最新解读。
固收+产品必须稳定。
2018年4月，新的资产管理规定颁布，银行金融业务开始逐步向净值转型，禁止资本池，打破刚性支付，资本保护和金融退出市场，但投资者对稳定产品的投资需求不会改变。
与此同时，之前不温不火的固定收益+产品突然升温，逐渐成为投资者眼中银行理财产品的替代品，经常登上基金爆款产品榜单。
固定收入+一定是财务管理的好替代品吗？从目前市场上的固定收入+产品来看，风险收入特征差距相当大。
目前，固定收益+产品在市场上存在明显差异。关键是不同产品对应+资产配置的比例不同。例如，一些产品股权头寸相对较低，只有10%；有些相对较高，达到30%，整体控制在10%-30%之间。股权资产配置的不同比例决定了固定收益+产品的风险不同。苏谋东分析指出。
无论股权头寸的比例如何，固定收益资产都是绝对收益的来源，固定收益+产品首先应该是优秀的债券基金。
在苏谋东看来，固定收益+产品属于稳定的基金产品。与股权基金相比，固定收益+产品风险低，弹性强于纯债务产品，在资产配置方面具有突出优势。如果投资者本身在选择时间或选择基金方面不那么专业，他们不妨从固定收益+产品开始尝试。
最大的挑战来自估值。
2021年，全市场95%以上的固定收益+基金实现正收益，一度成为基金市场的热点，规模迅速扩大。
那么，2022年，固收+产品的业绩会继续去年的高涨势头吗？
2022年，宏观经济可能仍然相对复杂。在稳定增长的工作理念下，市场流动性处于宽松状态。我们认为，2022年固定收益投资面临的最大挑战来自估值。与年初相比，股票和债券的总体估值都不是特别便宜。目前，虽然整个上证综合指数的估值不高，但去年一些受欢迎的增长行业，经过调整，估值仍处于相对较高的阶段，整个市场估值的起点并不是特别低。万家基金固定收益部主任苏现场直播中表示。
对于2022年固定收益+产品的投资理念，苏谋东坦言：从整体配置策略来看，我们采取防御反击的理念。防御是稳定债券资产，实现绝对收益。
苏谋东认为，在过去的三个完整年度里，固定收入+产品表现良好，但产品管理的难度越来越大。A股市场从核心资产牛市演变为结构性牛市，预计2022年市场结构化特征将更加明显。因此，他将以债券为基础，以谨慎、稳定的态度面对股权资产，防止固定收入+产品成为股权-产品。
打造稳健的固收+
看看过去的战绩，这位有13年固收投研经验的老将，业绩不错。
公开资料显示，苏谋东管理的绝对收益战略产品任期平均年回报率为7.61%，最大回报率不超过2.50%；万家瑞祥、万家瑞富、万家民丰分别实现了连续13个季度、12个季度和7个季度的正回报。
在过去13年的投资战场中，苏谋东也形成了自己的投资理念：从中期角度观察核心变量，积极配置大型资产，扩大投资有效边际，坚持创造短期绝对回报、中长期回报有竞争力的产品。
在苏谋东看来，固定收入+产品本质上是一种多资产管理策略的产品。管理固定收入+产品需要更广泛的视角来观察。这种观察实际上是为了从上到下判断整体宏观环境，包括流动性环境、大型资产估值等方面。例如，对未来半年流动性环境的投资判断，比较股票和债券资产的收入，从而给出中期维度的资产配置方案。
我们相信，通过中期资产配置的理念，至少可以保证整个组合的高稳定性。从宏观和中期的角度来看，趋势判断可能更准确。毕竟，很难准确判断短期市场。在过去的实践中，我们认为，这种投资和研究框架可以保证固定收入+这类产品很大程度上以较低的波动性和更高的水平实现绝对收入。苏指出。
债券资产是固定收益+产品净值稳步增长的基础，也是股权资产短期回撤后的风险储备。因此，固定收益+产品的债券底部仓库应积累首次票息。
在今年的债券投资中，我们将做出长期和评级的选择，主要是高评级的信用债券配置，股权投资将更加灵活。总的来说，我们可以采取更中性的头寸，做底部头寸配置，从价值和成长型股票中选择一些中长期可以获得绝对回报的目标进行配置，以丰富产品的足够灵活性。苏谋东分析指出。
作为即将发行的万家兴恒回报基金拟任基金经理，苏谋东也必将稳定回报的投资之风进行到底。
苏谋东认为，2022年可能面临复杂的市场，并可能选择具有中性风险回报特征的产品。作为即将发行的万兴恒回报一年持有期混合证券投资基金的拟任基金经理，苏谋东也包含了追求稳定绝对回报的投资理念。
(本文不构成任何投资建议，投资者相应操作，自行承担风险。