【摘要】 太突然！刚刚，又两只基金发行失败！年内首现债基发行折戟
在股票和债券的冲击调整后，新基金的发行突然降温。在过去的两个月里，在新基金发行规模大幅缩水的同时，许多基金也未能筹集资金。
2022年以来，随着最新两只基金宣布发行失败，发行失败的基金数量也扩大到5只。
年内首次债基发行失戟。
一周后，基金发行失败的案例再次出现，两只债券基金同时宣布无法成立，这也是今年第一批募集失败的债券基金。
2月26日，宝盈基金宣布其宝盈鸿翔债券基金将于2021年5月28日注册募集。截至2022年2月24日，基金募集期届满，宝盈鸿翔未能满足基金合同约定的基金备案条件，宝盈鸿翔基金合同无效。
太突然了！刚才，又有两只基金失败了！
宝盈鸿翔是一只中长期纯债务基金，自去年11月25日起开始募集，顶格募集三个月仍难逃募集失败。
巧合的是，2月26日，德邦基金也宣布，截至2022年2月21日，德邦瑞丰债券基金未能满足基金合同的生效条件，因此基金的基金合同无法生效。
德邦瑞丰也是一只中长期纯债务基金，认购始于去年12月2日。值得一提的是，该基金的原始募集截止日期为2022年3月1日。2月22日，德邦基金发布了提前结束募集的公告，将该产品的募集截止日期提前至2月21日。直到2月26日，基金经理宣布德邦瑞丰债券不能生效，因为它不符合基金合同约定的备案条件。
太突然了！刚才，又有两只基金失败了！
华南一位公束募集并宣布发行失败的做法，华南一位公募人士表示，可能有两种情况。首先，该基金最初计划在顶部筹集资金，然后筹集结果并不理想。即使筹集了三个月，基金成立的希望也不大。因此，公司提前结束了筹集期，无奈宣布筹集资金失败。其次，原承诺的机构基金资金不到位，导致债券基金合同无法顺利生效。
据了解，宝英鸿翔债券、德邦瑞丰债券在募集期间没有设定募集上限，两种产品基金合同约定，基金募集总额不少于2亿元，基金募集金额不少于2亿元，基金认购人数不少于200人，验资后可进行基金记录。
该公司表示，发行失败是未能满足基金合同约定的备案条件，很可能未能获得超过2亿元的认购。
多种因素导致债基发行失败。
在股市震荡、纯债基金资金回流的背景下，为什么两只以稳定收益为主的中长期纯债基金双双募集失败？
对此，业内表示，与股权基金投资目标丰富不同，债券基金尤其是纯债券基金同质化严重，更依赖机构客户资金，发行失败的实际概率更高。
从去年发行失败的基金类型来看，纯债务基金的比例并不小。深圳一位公开发行营销部门表示，与股权基金的主要持有人是散户投资者不同，债券基金的持有人大多是银行、保险等机构投资者。
他进一步介绍说，很多债券基金成功成立，很大程度上取决于机构客户。募集失败的原因可能是客户改变了投资需求，资金没有如期到位。
在另一位公募人士看来，由于债券市场环境和债券基金收益缺乏吸引力等因素，债券基金发行时间延长呈放缓趋势，机构基金是各基金公司的救命稻草。
为了吸引机构基金，债券基金之间的竞争非常激烈。利率价格战是纯债券基金竞争激烈的重要表现。
目前，新发行的纯债券基金管理费可降至0.2%，托管费降至0.05%。如果是债券指数基金，相关管理费最低可达0.15%。这也是基金公司扣除各种管理成本后的价格底线。新发行的债券基金基本上已经按照这个费率标准执行。固定收益部门表示。
另一位业内人士认为，中长期纯债产品踩雷后净值暴跌的案例让很多人心有余悸，对管理者更加挑剔。
两种募集失败的产品是中长期纯债务基金，但从行业反馈来看，当前风险事件的暴露也可能增加类似长期债券的投资风险。业内人士补充说，这也可能是基金发行失败的原因之一。例如，去年债券基金的房地产债券暴跌，给许多投资者留下了心理阴影，更信任具有品牌实力的公司。
据统计，近期出现异常回撤的纯债数量也不少，还涉及不少头部公募基金，跌幅明显是踩雷才有的。
此外，有人认为，持续流行的固定收益+基金在投资收益方面也优于纯债务产品，部分资金被转移。
此外，一些投资者明确表示，测试债券市场压力的关键仍然是流动性评估原则：如果市场流动性相对不足，基金经理将无法以预期价格买卖债券或其他资产。
筹集失败的容忍度提高。
再加上最新发行失败的两只债券基金，今年以来宣布合同不能生效的基金产品达到5种(各份额合并统计)。
年初不到两个月，五只基金宣布募集失败，历史同期频率较高。
太突然了！刚才，又有两只基金失败了！
市场持续波动是影响投资者认购热情的重要因素。自今年年初以来，许多不确定因素频繁发生，全球资本市场波动，国内也参与其中。
就债券市场而言，2月22日，受乌克兰危机影响，全球风险厌恶情绪再次升温，十年期美国债券收益率下降7BP至1.86%。然而，国内债券市场继续保持独立趋势，整体继续疲软。
事实上，面对当前的市场环境，公司对基金募集失败的容忍度也在提高。北京一位华南中型公开发行渠道总监坦言：基金公司的容忍主要取决于公司领导的想法。
但他还表示，情况不同，一些公司担心品牌的影响，可能会卖钱；但从市场的角度来看，市场趋势难以抗拒，许多基金公司对基金募集失败的容忍度也在提高。
从去年以来募集失败的基金产品来看，大部分来自中小企业。业内人士认为，大公司在资源和渠道方面具有积累和优势，募集资金的能力强于新成立的公司和中小型公开发行。当基金发行困难时，大公司也有资金以发起的形式进行布局。
深圳一家基金公司预计，面对震荡市场结构性市场的延续，基金发行市场的冷热不均仍将加剧并趋于规范化，基金发行失败的案例将越来越多。
对于基金经理来说，公开发行机构应该更加重视产品设计，寻求创新。同时，要适度控制产品发行速度，努力打磨投资能力，把持有的产品做成精品。