【摘要】 创金合信基金王婧：权重指数处于底部区域 政策持续催化新老基建
回顾本周的a股市场，创金和信基金首席策略师王静表示，市场呈现出增长和蓝筹股跷跷板轮换效应，市场复苏迹象明显，特别是在昨晚美国股市大幅下跌的背景下，今年的a股市场表现出明显的独立性。新旧基础设施在稳定增长的主线下共同努力表明，在全球收缩环境下，中国的对冲政策方向是最确定的投资机会。王静认为，权重指数已经处于底部，预计将有一段时间的复苏。中国是唯一有政策扩张空间的主要经济体，目前a股市场整体估值不贵，尤其是蓝筹股。在全球风险资产高波动的环境下，配置价值突出，国际资本和国内稳定属性资本有望逐步流入。成长型股票受美国股市下跌的影响很大，尾部风险仍然存在。然而，随着a股整体稳定，成长型股票也有望迎来情绪恢复。
本周公布了1月份居民消费价格指数(CPI)和全国工业生产者出厂价格指数(PPI)。其中，1月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.9%，环比上涨0.4%。王静分析，这一数据弱于前几年的表现，主要是由于食品价格的拖累，尤其是猪肉价格旺季低迷，使得CPI低于预期。但全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.1%，环比下降0.2%。她认为也弱于预期，说明去年国内商品热潮已经降温。但她还提到，自2022年以来，国际大宗商品价格一直保持在较高水平，原油价格在地缘政治影响下上涨。长期资本支出不足的问题将困扰未来原油供应的灵活性，油价中心将上涨，这将在一定程度上支撑商品价格和通货膨胀。今年，能源供应压力仍然很大。PPI-CPI剪刀差缩小，表明中游制造业较去年下半年有所缓解，但CPI疲软表明需求不足，表明制造业仍将承受一定的价格传导压力。
王静说，CPI薄弱意味着国内货币政策的限制较小，货币和财政政策的空间仍然存在。今天，《人民日报》发表了财政部长刘坤的文章《不断提高积极财政策的效率》，提出适当确定赤字率，科学安排债务规模，政府杠杆率，从去年适当降低到基本稳定，财政政策适当推进，适当增加中央基础设施投资，也表明今年的财政政策有力量空间。从地方两届会议的目标来看，固定资产投资也是稳定增长的主要起点。昨天，国家发展和改革委员会和其他部门宣布启动部和西部计算项目的启动。正如之前预期的那样，旧基础设施提供了经济增长，新基础设施提供了经济质量改善。今年是主要的政策推广方向。在外部经济和货币环境的压力下，新旧基础设施将得到持续的政策催化。