【摘要】 曾经不受待见 如今让资金“眼红”！这类基金终于火了 基民胃口要变？
低波基金实现全红，不受基民欢迎。
在过去三年高波动、高回报的轨道牛市下，低股息基金逐渐成为市场的非主流。许多低股息基金在过去三年的小牛市中宣布清算，但随着a股市场风格的变化，低股息基金迎来了崛起的机会。统计数据显示，到目前为止，公开发行的低股息基金已经实现了所有品种的红色回报。在低股息基金流行的背后，是投资吸引力、长城、中欧等基金公司认为a股市场正在从轨道投资转向平衡布局，高波动成长型股票投资分阶段位于价值蓝筹股。
创金合信股息低波动基金经理孙悦在接受证券公司中国记者采访时表示，今年以来股息低波指数整体表现良好，主要是因为在稳定增长的背景下，银行、房地产、基础设施等传统价值股的盈利能力有望提高，估值有较大的修复空间，市场资金从估值较高的增长板块转向价值板块。
低股息基金正在摆脱弱势局面。
在股权基金轨道竞争逐步加强高波动、高回报的背景下，基金公司往往以一年收入翻倍，打造明星基金经理，吸引基金疯狂购买，基金收入翻倍富神话，刺激基金产品持续流向高波动，特别是单轨高波动基金。
在这种模式下，股息低波基金被忽视。此类产品的投资对象大多是具有大比例股息能力的股票，突出了基金的高股息特征。同时，由于头寸分散，基金的波动幅度相对较小，通常被视为弱势市场的避险品种。然而，显然，低股息基金很难帮助基民实现70%、80%、90%、100%的年收入。在各种明星基金一年致富的背景下，大量资金涌向高波动的基金产品，使得在产品层面，这些基金在市场繁荣中缺乏足够的资金关注，许多低股息基金面临规模不足，因此许多低股息基金因规模太小而被迫清算。
在2019年至2021年的a股小牛市中，中金中国a股国际低波动基金宣布清算，包括新华精选的低波动基金、华泰紫金股息低波动基金、兴业上证股息低波动基金。业内人士认为，低股息基金基金面临的问题很大程度上是基民因高波动基金产品的胃口放大，尤其是传统价值蓝筹股长期缺乏吸引力的投资机会。
然而，股息低波基金面临的市场状况也在发生变化。随着市场连续三年偏向增长轨道，高估值A股投资正面临风格变化，随着轨道股和轨道基金继续疲软，低波动蓝筹股作为股息低基金面临行业积极水平，可能为股息低波基金产品开发、融资发行提供有利环境。
高波动基金短期内无戏剧性，公募对蓝筹股价值持乐观态度。
显然，基金公司也注意到了a股市场和基金品种偏好的变化。
招商基金最近表示，a股市场结构沿低估值方向发展，成长型股票可能面临一定的考验。目前，地方政府对稳定增长的需求强劲，许多地方政府提高了2022年固定资产投资目标的增长率。随着3月全国人大和全国人大的临近，稳定增长的政策将加快和努力。在结构配置方面，2022年的流动性测试还没有结束。结合市场风险偏好较低，市场仍将水流向较低水平，风格将加速向低估值风格的转换。在低估值行业，应特别关注2022年利润逆转或边际改善的方向，把握以消费和基础设施链为核心的稳定增长主线。轨道公司的投资机会也需要等待风险偏好的复苏和微观交易结构的改善。
在医药、白酒、军工、新能源四大增长轨道轮番调整的同时，传统的低估值蓝筹股板块在a股上不断努力，引起了基金投资者的关注。受宽松消息的推动，房地产行业继续波动和上涨。
长城基金指出，回顾去年第二季度和第三季度，即房地产政策最严格的阶段，我们可以看到，在放宽政策边际和逐步释放个别龙头房地产企业信用风险的过程中，房地产行业整体波动向上。自今年年初以来，国民经济对稳定增长的强烈需求和周边市场不确定性因素的宏观背景对防御属性行业相对有利。从本周的市场表现可以看出，金融、房地产等属性行业在冲击市场中发挥了相对较好的作用。同时，房地产维修市场也对房地产产业链起到了强大的推动作用，下游家居等具有消费属性的行业预计将在消费复苏和房地产驱动的双重催化下带来更大的空间。
值得一提的是，基金低配置的因素最近已成为许多机构对相关方向持乐观态度的逻辑。在基金将主要资金超配新能源、白酒、医药等轨道的同时，传统的低估值蓝筹股，如基金长期低配置的金融地产，也成为机构基金关注的方向。
建议增加对稳定增长行业的短期关注中欧基金2月14日表示，当前资本结构失衡给增长行业带来了较高的调整压力。在中长期增长仍然较高的背景下，当前的调整正在为年度增长股市创造机会。建议增加对稳定增长行业的短期关注，中长期主线的调整释放了相当大的下行风险，使增长行业的核心股具有更强的成本效益。
中欧基金强调，海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性，价值股相对成长型股票的阶段性趋势预计仍将对a股产生影响。近期市场的下跌集中释放了a股估值分化的风险，a股逐渐出现了再配置的机会，特别是对可选消费、金融和基础设施投资等相关领域敏感的经济稳定主题。
为什么低波红利低波基金开局良好？
低估值蓝筹股的传统崛起和市场对高波动增长风格的回避，使得低波动的红利基金备受资金关注。
一方面，股息指数基金的头寸主要指向低估值蓝筹股，这符合当前蓝筹股走强的特点，另一方面也符合平衡分散的投资风格。华南地区的一家基金公司认为，今年的赛道股继续下跌，赛道基金表现不佳说明了a股风格的变化，也就是说，投资偏好逐渐从单向平衡布局的理念。同时，传统的低估值蓝筹股细节也优于成长型股票。
低波动股息指数基金在过去是过去还是现在的a股市场，都表现出这类基金的稳定特征。以创金合信股息低波动基金为例，该基金成立于2018年4月，基金跟踪的目标指数是中国证券交易所股息低波动指数。中国证券交易所股息低波动指数选择a股市场股息率高、波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映股息水平高、波动率低的股票的整体表现。基金成立后的三个完整年度均取得正回报。2019年和2020年，2021年创金合信股息低波动基金收益率分别为21.48%、14.02%和24.99%，基金未参与轨道投资。2022年初以后，上述股息低波动基金业绩稳定，截至目前，该基金年收益率为4.15%。
证券公司中国记者注意到，在基金年度业绩普遍亏损和成长轨道调整过程中，大多数股息低波动指数基金都获得了正回报。除创金合信股息低波动基金外，南方中国a股市场股息低波动50只基金，大成中国证券股息，1万只中国证券股息基金，年内正回报接近2%，华泰白瑞下属的中国证券股息低波动基金也获得了4.49%的正回报。此外，招商中国证券股息基金和东方中国证券股息低波动基金后获得了正回报。
数据统计显示，市场上现有的低红利基金在开年后已经全线收红，申请以港股为投资对象的低红利基金也取得了良好的开端。Wind数据显示，截至2月14日，景顺长城沪港深股息低波动基金已获得约5%的正回报，大幅超越众多轨道基金。Wind数据还显示，2005年12月30日至2021年11月10日，低红利指数累计回报率为738.13%，年化波动率仅为26.29%，而同期中证500累计回报率为721.08%，低于低红利指数，但波动率为30.02%。
今年以来，红利低波指数整体表现较好，主要是因为银行在稳增长的背景下，