【摘要】 赛道股是否已调整到位？后市机会几何？多家公私募解读
积极因素正在积累，目前的时间点不再需要悲观。虽然确定了对稳定增长的投资逻辑持乐观态度，但基金仍以真正增长为关键布局方向。在稳定增长和真正增长的两轮驱动下，春季市场仍值得期待。
春节假期过后，a股震荡的迹象越来越明显。2月9日，a股三大指数均收红，成交量也有所放大，尤其是创业板指数反弹1.30%，结束了之前休的走势，给市场带来了安心丸。
轨道股调整到位了吗？未来的机会是什么？最近，许多公共和私募股权公司密集发布了对市场的解释。在基金看来，积极因素正在积累，目前的时间点不再需要悲观。虽然确定了对稳定增长的投资逻辑持乐观态度，但该机构仍将真正增长作为关键布局方向。基金认为，在稳定增长和真正增长的两轮驱动下，春季市场仍值得期待。
阶段性情绪底初现。
节日结束后的三个交易日，上证综合指数连续三次走出阳，但主板和创业板的差异让市场有些担忧。在这方面，该机构普遍表示，最近的创业板调整主要是由谣言引起的，恐慌有明显的修复迹象，积极因素正在积累，昨天创业板指数下跌反弹，或成为市场探索情绪底部的证据。
华夏基金表示，主流轨道调整主要受坏消息和谣言的影响，但不应过于悲观。一方面，由于海外市场稳定，节前持续调整的主要外部风险有所缓解；另一方面，稳定增长政策预期良好，效果初步显现，基本信心有望逐步重塑。
银华基金还认为，虽然外部不确定性仍然存在，但自疫情爆发以来，中国的货币政策一直坚持以我为主，以稳定为主的基调，未来仍有足够的展示空间。现在政策底已经确认，阶段性的情绪底已经开始出现，经济发展和上市公司业绩的增长底预计将在第一季度和第二季度出现，市场可能会逐渐恢复。
星石投资承认，积极因素正在积累，稳定增长的政策将逐步努力，政策效果将逐步显现。2022年1月，制造业生产经营活动预期指数为57.5%，比2021年12月增长3.2个百分点。制造业企业对市场发展前景持乐观态度。预期减弱的压力可能已经缓解，许多行业也处于合理的估值范围，市场仍有结构性机遇。
左手稳生长右手真生长
值得注意的是，虽然我们对稳定增长的投资逻辑持乐观态度，但成长型股票仍然是基金的好心，特别是在早期深入调整后，许多基金已经将成长型股票作为下一个关键布局的方向。左手‘稳定增长’右手‘真正增长’，春季市场仍有望在两轮驱动下。上海一家私募股权公司的一位负责人说。
银华基金表示，短期内，稳定增长仍是能见度最高的主线，对消费板块和房地产基础设施产业链的表现持乐观态度。成长型股票可能在短期内仍有整合需求，但配置成本性能显著提高。未来，我们将沿着科技创新周期和国家战略方向，寻找新能源、虚拟现实等具有中长期增长逻辑的主线布局。此外，银华基金补充说，它将继续跟踪2021年低估值压力的行业，如农业、林业、畜牧业和渔业、酒店旅游。如果建立了基本拐点，今年可能会有更明显的相对性能。
聚明投资创始人刘晓龙也表示，几只具有代表性的热门赛道龙头股的估值水平已从高调整到基本合理状态。
基金对近期波动较大的医药、新能源等轨道也表现出乐观预期。
丹毅投资认为，制药行业的持续下滑主要是由于近年来需求侧改革的深化，导致许多产品未来的发展空间变得不可预测。在此背景下，后续投资主要关注需求可预测、繁荣稳定、竞争模式优化的子行业，如制药产业链上游的科研试剂、设备、部分原料药子行业等。
北京一家100亿级私募股权公司认为，新能源行业的下降更多的是由于估值恐高，但经过调整后，部分细分轨道的估值从中长期来看更为合理，未来仍将是公司重仓库的方向。具体来说，电源端的新能源、电网端的输配电网的改造、能源终端的电气化改造和各环节的储能支持都值得关注。
银河文化体育娱乐基金经理卢一乔表示，在新一代互联网应用蓬勃发展的背景下，文化娱乐产业将发生巨大的产业基本面变化。从估值来看，中国证券交易所文化体育休闲指数自2015年5452点下跌至1739点，经历了长期的整合和消化，有很大的向上空间。