【摘要】 国泰基金认为，12月中旬以来，市场风格出现切换，以稳增长为代表的地产基建产业链相关板块底部逐步抬升，新能源相关的成长板块出现调整
国泰基金认为，12月中旬以来，市场风格出现切换，以稳增长为代表的地产基建产业链相关板块底部逐步抬升，新能源相关的成长板块出现调整。一方面是因为中央经济工作会议在布置2022年工作时，对稳增长的力度显著提升。另一方面是因为短期社融并未出现明显放量，整体政策还处于“雷声大雨点小”的阶段，对于政策的放松空间、力度、幅度，市场都有较大的分歧。
地产的问题也应该辩证看待，过去半年出现的地产端大幅负增长的状态是不可持续的。12月以来地产端拿地增速进一步下滑，意味着房地产整个行业进一步缩表。虽然地产行业的顶峰已经过去，但是在稳增长的背景下，地产行业出现持续的大幅缩表也是不可取的，因此政策端后续预计整体围绕地产展开。
其次，对于美联储而言，需要注意到的是，国内经济与货币政策周期已经不再与美国同步。从货币政策的角度而言，美联储收紧影响市场预期，但是人民币汇率强势，国内货币政策存在进一步放松的空间，不过美联储会不断影响国内投资者的预期。从信用扩张的角度而言，并不受到美联储的影响，从上一轮美联储收紧周期来看也是如此，并且社融增速的走势对国内经济、股市而言更加重要。
在板块上，重点关注地产产业链、可选消费。新能源板块12月中旬以来迎来调整：一方面是稳增长力度增加导致其他板块盈利预期出现改善；另一方面是交易相对拥挤、预期较高，但作为高景气板块而言。该公司认为政策对于新能源的支持鼓励并未发生变化，需求端高增长将持续带来板块景气，中期维度来看下跌反而带来买入机会，重点关注绿电、组件、新型电力系统、锂、电池等。