【摘要】 广发基金资产配置部总经理杨喆：结构性分化或将延续 均衡配置更具性价比
2022年A股市场结构性分化或将延续，这对投资提出了更高的要求。在稳增长背景下，受到政策支持、业绩好、高景气和估值修复板块的结构性机会值得关注。与此同时，也需要关注可能面临的美联储加息进度加快、板块估值调整等风险因素。鉴于A股市场行业轮动快、业绩分化大的特点或将延续，集中配置某一风格的基金会面临较大的波动风险。因此，我们认为，通过均衡配置进行风险分散是当前更具性价比的选择。
回顾2021年，主动权益型基金业绩分化明显，选择购买不同的基金，其结果可能会有天壤之别。而且，基金业绩延续性的差异较大，很多投资者仅根据历史业绩来选择基金，其效果往往不好。选好的权益基金就是选好的权益基金经理，既要考察基金经理获取长期稳定超额收益的能力，也要考察基金经理适应市场与控制风险的能力，这要经过一系列比较专业和复杂的流程。对于普通投资者来说，FOF是一个较为便捷的选择，可以考虑把选基金的工作交给专业的团队来做。
经过多年发展，FOF所具有的多元资产配置和风险分散的产品属性、稳健的业绩和良好的持有体验得到了广大投资者的关注与认可，在去年出现了爆发式增长。在居民资产配置需求日益增长、养老保险体系逐步完善的背景下，今年FOF的发展前景依然值得期待。
作为FOF产品管理人，我们在组合管理过程中，首先会基于组合本身的风险收益特征来确定组合的资产配置中枢，然后结合对宏观政策面、基本面、估值面、技术面、行业风格等的研判，动态调整各类资产的比例，以更好地适应不同的市场环境，提高收益稳定性和收益风险比。与此同时，在基金筛选方面，广发基金资产配置团队搭建了GFund基金综合评价体系。该体系采取定量和定性相结合的方式对基金进行综合评价，前者包含业绩指标、业绩归因、持仓结构分析等，后者则包含基金经理、投研团队、管理公司等方面的定性研究。
就我个人而言，在FOF投资中，始终追求以最小的波动取得收益，讲究投资性价比的最大化。我认为，无论是基金组合还是FOF，最大的优势都是发挥资产配置的效用，追求给投资者创造一条稳健增长的收益曲线。不同的资产配置方案可以打造出多种风险等级的组合，对应着不同仓位的权益梯度，我的目标就是在每一个梯度上做性价比的最大化，以最小的波动换取更多收益，或者同等收益上追求波动更小。
在具体投资中，我们建议投资者根据自身投资收益目标和风险承受能力进行合理配置。对普通投资者来说，可考虑根据自身需求，对所投资金进行划分，比如流动性需求高的资金、追求稳健增值的资金、追求高收益的资金等，再根据不同的资金投资需求选择合适的产品，进行合理的资产配置。此外，应当尽量避免投资过程中追涨杀跌、不当止盈止损的行为，以提升基金投资的获得感。