【摘要】 兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监林国怀：应对复杂路况，稳是第一要务
开年以来，市场震荡如影随形。其实，很多时候机会是跌出来的，而风险是涨出来的。所以，从去年开始，我们就把注意力逐步转移到市场相对忽视、具有显著性价比优势的方向上。对市场热门的涨幅较大的领域和板块，会适度低配。我认为，投资最大的风险是选择了与自身风险承受能力不匹配的投资品种。对市场的短期涨跌，我们很少进行研究和判断。我们目前管理的FOF产品都是目标风险序列的，所以在一般情况下，我们的资产配置都在基金合同约定的中枢附近，保持与基金合同的一致性以及策略的稳定性。在战术型资产配置层面，我们会选择适度的偏离。伴随近期市场的快速下行，我们权益资产的配置比例适度提升，但仍将维持在平配或略欠配的状态。
经过4年多的发展，大多数投资者对公募FOF已不再陌生。FOF通过相对比较均衡的搭配和组合，力控波动，争取让净值曲线相对更加平滑。长期来说，我们的目标是提升投资者的投资体验。我希望自己管理的FOF在力争收益的同时，在控制回撤和波动等方面表现得更加优秀。
我们从定性和定量两个角度对基金产品进行研究和分析。对于主动型基金，我们的研究主要分成两个部分，第一部分是定量分析，第二部分是定性分析。除了对基金业绩进行分析，我们更重视两个因素：一是基金经理是什么样的投资风格？二是基金经理采取什么样的盈利模式？简单地说，投资风格就是基金经理是怎么做的，盈利模式就是基金经理挣的是什么钱。一个优秀的基金经理，应该有一个不错的长期业绩，同时投资风格要稳定，并且有可持续的盈利模式。
基金经理的投资心态其实也挺重要的，特别是在极端的市场、关键的时点，基金经理是如何应对的，是我们关注的重点。这就像开车，观察开车是否真的稳，一定要看他面对复杂路况时的应对能力。
近些年大家经常讨论的一个问题是“基金赚钱，基民不赚钱”，这个问题的主要症结在于投资者持有体验不好导致无法践行长期投资理念。对于普通投资者来说，首先不要从短期业绩的角度来选择基金产品。如果因为一个基金经理短期业绩好而去买他的产品，那么一定会因为这个基金经理短期业绩没那么好而卖掉他的产品，因为买入逻辑是“业绩好”，但是没有一个基金经理能保证其业绩一直非常好。所以，通过短期业绩来选择基金，最终导致的结果就是“高买低卖”。
相对而言，我们认为长期业绩是更加重要的。这就好比用两个杯子去装水，如果一个杯子晃动得特别厉害，另外一个杯子相对比较稳，最终大概率是比较稳的那个杯子装的水更多。所以我认为，好的基金产品应该能够让投资者在拥有较好持有体验的前提下，实现不错的投资回报。换句话说，如果投资者愿意把这个产品当作家庭理财的底仓，坚持长期持有或定投，那这个产品就是一只好的产品。