【摘要】 海富通基金胡耀文：今年A股市场风格切换或较频繁
1月17日，海富通国策导向混合基金经理胡耀文发表市场观点称，最近几个交易日A股市场的风格发生了一些变化，从年初的逆周期再度转向了偏成长，主要与逆周期板块的部分数据低于预期有关。胡耀文表示，存量市场的背景下，今年的市场风格切换或会比较频繁。拉长时间看，成长方向的机会是比较确定的。前期主流成长赛道虽然下跌，但这也预示着很多风险的出清，有助于维持慢牛的格局。过去的两个月，主流车厂、半导体、新能源汽车等赛道都出现了比较明显的调整。但从中长期来看，市场调整的原因并不是其产业投资逻辑发生了变化，而是因为之前过于拥挤的交易而造成回撤。
胡耀文认为，A股是结构性的市场，一旦交易到了比较拥挤的阶段就会出现均值回归。而把时间拉长来看，这恰恰是比较好的买点。胡耀文认为，短期来看，如果未来没有出现政策、数据超预期，那么成长风格或重回强势。未来一个月，部分赛道股业绩的成长性或明显优于传统周期股，这将体现在一季报和年报上。
成长赛道中，胡耀文主要关注以下方面。一是智能汽车产业链，原因在于行业beta预计持续向上，未来一年的业绩增速有望持续加快，剔除去年的缺芯因素，公司的业绩估值基本合理。但由于大部分都是市值较小的公司，需要针对每个公司具体分析，把握细分领域投资机会。二是元宇宙、信创、传媒相关的应用端，伴随5G互联网等硬科技的加速，应用端的发展将随之而来，新的商业模式也将出现。三是军工行业，前期已出现较大回调，未来行业需求的确定性相对较高。