【摘要】 博时基金王晓冬：跟随优质企业共同成长 看好五大投资方向
近日，博时基金权益投资一部投资总监、基金经理王晓冬发表观点指出，做投资的终级目标是跟随优质企业共同成长，要找到行业周期向上、商业模式优异和治理结构清晰的公司，这三者共振情况下可以从估值和盈利扩张中受益。同时还要通过高频次的调研，高强度的学习和讨论，不断迭代和净化投资框架，提升对优质企业的认知水平。消费升级、进口替代、能源结构、国家安全、财富管理是未来投资的五大重点方向。王晓冬分析表示，行业发展并不存在泾渭分明的“传统”和“新兴”区别，而是取决于未来成长速度和空间。比如，“碳达峰”“碳中和”发展是长期战略，不能毕其功于一役，要考虑到经济发展的演进方向和高质量发展的速度。在这一趋势下，高端装备制造业在经济中的比重会持续提升，从而持续提升中国产业的竞争力。
此外，王晓冬认为，在流动性充裕情况下，要深刻认识企业的估值状态。“高估值”不是意味着“高估”，而是意味着高的不确定性。因为这些行业处在快速增长期，资本对它未来前景判断非常好。但好公司并不代表好股票，如果估值透支了它的增长，就可能会出现横盘甚至下跌。因此，成长股的投资要判断它的景气度是否能持续超预期，这样的超预期可能不是整体的，而是技术带来的局部超预期，需要长期观察。