【摘要】 海富通吕越超：2022年成长投资谋变，深挖细分赛道阿尔法机会
2022年以来，A股遭遇多个下跌日，延续了一年热度的新能源等赛道出现集体回撤，不少投资者关注市场风格是否将转向，成长股又将走向何方？在海富通基金公募权益投资部副总监吕越超看来，从成长板块最有代表性的新能源行业来看，板块并未出现基本面风险，估值也具备一定的吸引力。整体来看，成长板块仍具备较强投资价值，但需结合细分行业、公司的景气度进行个股甄选。
由吕越超管理的海富通成长甄选混合（基金代码：A类/009651 C类/009652 ）正是这样一只在成长板块进行个股精选的产品。成立于2020年9月的它，业绩表现十分亮眼。银河证券数据显示，2021年该产品（A类份额）同类排名前4%（22/692）。根据托管行复核数据，其A类份额2021年净值增长率为45.75%，成立至2021年底累计收益率为64.44%；同期业绩比较基准收益率分别为-0.09%和9.09%。
名将掌管的“成长利器”
吕越超被认为是业内具有代表性的成长股投资选手，他拥有11年的证券从业经验，其中6年为基金投资经验，现任海富通基金公募权益投资部副总监。吕越超的科技成长风格特征非常鲜明，2014年以来一直坚持在成长股领域，穿越牛熊市场，始终聚焦在自身能力圈。基金经理擅于寻找最具潜力和爆发力的产业趋势，强调独立研究和深度研究，曾先于卖方和市场挖掘产业链核心环节中最具竞争力的企业。
海富通成长甄选混合成立于2020年9月，是与基金经理风格相匹配的成长基金，产品定位于在全球科技创新周期和中国科技自立周期背景下，依据产业发展趋势，关注科技类行业（5G产业链、自主可控、半导体、消费电子等）、军工、光伏、新能源汽车、医药等领域，充分发挥主动选股能力，甄选市场上极具成长性及行业优势的公司。
经过一年多时间的运作，海富通成长甄选混合成功把握住了多轮行情，业绩表现非常亮眼！银河证券数据显示，2021年该产品（A类份额）在同类中排名前4%（22/692），根据托管行复核数据，其A类份额2021年净值增长率为45.75%，成立至2021年底累计收益率为64.44%；同期业绩比较基准收益率分别为-0.09%和9.09%。
把握2022年成长投资新机遇
新年第一周成长板块普跌且跌幅较大，一些市场分析人士将这次调整和2016年开年的熔断以及2021年春节后的茅指数大幅下跌做对比。对此，吕越超表示，从宏观背景以及市场交易的拥挤程度来看的，几次调整确有类似之处，但是从产业中观基本面及估值的角度来看又有很大的差异。
“2015年底是移动互联网创新红利和以创业板为代表的并购式繁荣的尾声，随着2016年政策导向的全面转变和经济周期的触底回升，市场风格的转变几乎是必然的。2021年春节后茅指数的大幅下跌虽然有美债利率上行的触发，但本质上还是核心资产持续几年的大牛市导致的业绩增速和估值的显著不匹配。再观本次调整，从成长板块最有代表性的新能源行业来看，目前板块既没有整体处于2015年那样的渗透率见顶的基本面风险，而且经过四季度以来的持续调整，板块内部相当部分公司2022年的估值已经处于历史中枢偏低的位置。如果业绩增长持续兑现，悲观预期修正将带来股价的修复行情，”吕越超分析道。
那么，2022年的成长股投资与2021年有何差异？吕越超认为，新能源板块2022年和2021年的不同可能将是从贝塔驱动转向阿尔法驱动，板块内部细分子行业和公司将体现更多的结构性差异。电网的消纳能力是风电和光伏行业需求需要考虑的影响因素，风电重点关注海风产业链的投资机会，光伏更多关注技术进步带来的结构性机会，电网投资是2022年新能源板块应该新增的关注方向，新能源汽车产业链的盈利将进一步向上游集中，同时智能化的渗透率更低，ASP提升弹性更大，另外电动化智能化和自主品牌的崛起将共同驱动整个汽车产业链供应链体系的变革，汽车零部件行业的投资机会类似2020年下半年到2021年上半年的军工中上游。
除此之外，吕越超表示，还积极关注元宇宙对于传媒、信创对于计算机行业带来的变化，以及航空等后疫情时代受益方向。机会看似分散，“这些板块的共同特点是相对位置较低且市场并未形成一致预期，但潜在空间都比较大”。
注：根据银河证券分类，海富通成长甄选混合基金为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。吕越超管理的该类别产品长期业绩如下：
1）海富通成长甄选混合基金2020年度A类份额净值增长率是12.82%，业绩比较基准收益率是9.19%。数据来源：基金定期报告，2020年度业绩为自基金合同生效日（2020.9.27）起计算。期间历任基金经理：吕越超（2020/9至今）。
2）海富通股票2016-2020年度净值增长率分别是-34.29%, 19.37%, -22.95%, 81.59%；24.56%，业绩比较基准收益率分别是-10.66%, 9.00%, -24.32%，30.08%，24.19%。期间历任基金经理：黄峰（2014/12-2017/6），吕越超（2016/11至今）。
3）海富通科技创新混合A类份额2020年度净值增长率是19.10%，业绩比较基准收益率是37.02%。2020年度业绩为自合同生效日（2020.3.10）起计算。期间历任基金经理：吕越超（2020/3至今）。
基金经理简历：吕越超，上海交通大学机械与动力工程学工学学士，上海财经大学金融学院金融学硕士。历任长江证券研究所分析师，泰达宏利基金管理有限公司研究员、基金经理。2016年7月加入海富通基金，现任公募权益投资部副总监。
风险提示：投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展所有阶段。基金过往的业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，文中基金的波动性可能较大。海富通基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险，请详细阅读基金合同、招募说明书，了解基金的具体情况。