【摘要】 建信基金权益投资部执行总经理陶灿：聚焦行业景气度注重投资节奏
开年首周，A股市场较为震荡。从表面上看，近期高景气赛道回调有各方面的因素，但从背后的深层次原因看，目前市场的焦点落在稳增长这个主逻辑上，受到稳增长扶持力度较大的行业，现阶段表现就比较抢眼。从这个角度看，新能源等高景气板块的表现虽然暂时落后，但从全年业绩增长以及未来两三年业绩增长的持续性来看，2022年度收益率排名上，新能源大概率仍会相对靠前。整体而言，景气投资策略在2022年还是有效的，但不会像2021年那样表现得那么极致，阿尔法会成为主要收益来源。
投资上，要更加注重避免估值陷阱，寻找那些盈利增长真正能够持续、业绩真正能够兑现的企业，同时注重投资的节奏。这就需要我们结合行业景气度，研判个股业绩的稳定性以及业绩与估值的匹配性，做好行业轮动和个股挖掘。
市场风格方面，2022年市场风格会更加均衡，中小盘风格可能收敛，中大盘蓝筹白马股估值有望修复，但风格轮动在加快，所以仍然需要跟踪风格二次切换的时点。
板块及行业方面，建议关注三条主线：一是维持高景气的成长板块，包括军工、汽车及零部件、新材料、高端装备等，尤其要关注新能源汽车从电动化到智能化过程中的机会，以及新能源链条中的风电、绿电运营、上游资源品等的投资机会。二是消费板块的提价趋势，关注消费板块投资的大逻辑从“高端消费”转向“性价比消费”的可能性，包括大众品提价和大众消费方面的投资机会。三是景气回升即困境反转的板块，其中包括酒店、航空、机场、景区、互联网龙头和房地产国企龙头等。